Základy financování podniku nInvestice, financování a podnikový obrat nHodnocení efektivnosti investic nMajetková a kapitálová struktura podniku nVýkaz zisků a ztrát Investice a financování nPodniková činnost = zásobování + výroba + prodej výkonů Þ financování n nTok statků = věcně hospodářský proces (výkony) nTok plateb = finančně hospodářský proces ® oba toky ve vzájemném vztahu Þ vzájemně se ovlivňují ® §Financování = obstarávání finančních prostředků (kapitálu) – pasiva n= obstarávání kapitálu + přesuny v kapitálové oblasti n §Investice = použití finančních prostředků k obstarání majetku - aktiva n Investice a financování nNe každé použití finančních prostředků je investice (např. úvěr na zaplacení závazků). nNe každé financování je obstarávaní peněz (např. věcné vklady). nZ hlediska rozvahy sledujeme jaké součásti kapitálu má podnik k dispozici a v jaké podobě (pasiva – vlastní a cizí kapitál) a jaké druhy majetku má podnik k dispozici (aktiva – dlouhodobý a oběžný majetek). nDezinvestice = uvolnění finančních částek investovaných ve věcném nebo finančním majetku prostřednictvím trhu do likvidní podoby nÚbytek kapitálu = např. splácení kapitálových vkladů, výběr zisku apod. Podnikový obrat nPodnikový obrat je procesem průběžných příjmů a výdajů peněz a průběžných investic a dezinvestic. Financování podniku §Financováním rozumíme nejen opatřování kapitálu a provádění opatření v kapitálové oblasti nezbytných pro uskutečňování podnikové činnosti. §Opatření v kapitálové oblasti = změna financování = nemá vliv na stav majetku, ale jen na jeho strukturu: Þ přeměna cizího ve vlastní kapitál Þ přeměna vlastního v cizí kapitál Þ přeměna jednoho druhu cizího kapitálu v jiný Þ přeměna jednoho druhu vlastního kapitálu v jiný §Kritéria druhů financování: a) Původ kapitálu – vnější x vnitřní financování b) Právní postavení původce kapitálu – vlastní x cizí c) Vliv na majetkovou a kapitálovou strukturu – změna bilanční sumy x změna v aktivech, resp. pasivech d) Dispoziční lhůta pro daný kapitál – neomezený x dlouhodobý x střednědobý x krátkodobý e) Příčina financování – založení podniku x fúze x sanace x … Investice podniku nDle druhu majetkových složek, pro jejichž získání byly použity -věcné investice -finanční investice -nehmotné investice n nDle hodnoty investic v příslušném období n brutto investice = reinvestice (obnovovací investice) + netto investice (rozšiřovací investice) n nModernizační investice = technicky vylepšené zařízení, které zvyšuje kapacitu podniku n nRacionalizační investice = zařízení produkuje beze změny kapacity, ale s nižšími náklady Hodnocení efektivnosti investic nRozhodování o investicích patří k nejdůležitějším manažerským rozhodnutím. nInvestiční rozhodování určuje dlouhodobě druh a objem produkovaných výkonů a významně ovlivňuje další existenci podniku. nInvestičnímu rozhodování musí předcházet investiční plánováním, které musí být sladěno s kapitálovým plánováním. nInvestiční plán je konkretizován v investičních projektech. Z nich se s využitím investičních propočtů vybírají ty, které nejlépe splňují cíle podniku. n nKlíčovým nástrojem investičního plánování jsou investiční propočty, jejichž pomocí se posuzuje: nvýhodnost jednotlivého investičního projektu nporovnání výhodnosti více investičních variant nsestavení optimální kombinace investičních projektů vzhledem k možnostem jejich financování. n Hodnocení efektivnosti investic nInvestiční propočty připravují investiční rozhodování. nInvestice se bude realizovat, pokud se zajistí investorovi návratnost peněžních výdajů spojených s pořízením a dostatečné zúročení vloženého kapitálu. n nInvestice je výhodná pokud: nsoučet peněžních příjmů převyšuje součet výdajů a npřebytek peněžních příjmů nad výdaji umožňuje amortizaci a přiměřené zúročení vloženého kapitálu. n n Hodnocení efektivnosti investic nK výpočtům se využívá ukazatelů peněžní výdaje, peněžní příjmy, úroková míra a čas. nPeněžní výdaje jsou veličina, která působí úbytek likvidních prostředků (peněz) při pořizování investice. Stejný vliv mají i provozní výdaje (materiál, mzdy, apod.), které vznikají uvedením investice do plného provozu. nPeněžní příjmy vznikají jako příliv likvidních prostředků z prodeje vyprodukovaných výkonů případně z prodeje investice (tržby z prodeje investičního majetku). n nPostupy investičních propočtů lze rozdělit do dvou základních skupin: nstatické (pomocné praktické postupy) ndynamické (finančně matematické metody) Statické metody nVycházejí z nákladů, zisku a porovnávání rentability – neberou v úvahu čas. n nVýpočet porovnávající náklady n Kritériem výhodnosti: rozdíl v nákladech (při stejné kapacitě), rozdíl v nákladech n na jednotku (při různé kapacitě) n nVýpočet porovnávající zisky n Kritériem výhodnosti: rozdíl v zisku (při stejné kapacitě), rozdíl v zisku n jednotku (při různé kapacitě) n nVýpočty rentability n - ROI, ROS, ROA, ROE n nVýpočet doby návratnosti n = doby, za kterou je možno získat zpět peněžní výdaje spojené se zařízením Dynamické metody nZkoumají výhodnost investiční varianty za celou ekonomickou životnost + berou v úvahu faktor času. nČistá současná hodnota n n nNPV = čistá současná hodnota kapitálu nEt = peněžní příjmy na konci období t nAt = peněžní výdaje na konci období t ni = kalkulační úroková míra nt = období (t=0,1,2,...,n) nn = ekonomická životnost investičního objektu NPV = Majetková a kapitálová struktura podniku nMajetek je konkrétní složení prostředků, které podnik využívá při uskutečňování své činnosti. Majetek je vyjádřením toho „co podnik vlastní“. n nKapitál je zdroj krytí majetku, tzn. že vyjadřuje původ, ze kterého majetek vznikl. Kapitál tedy vyjadřuje „komu co patří“. n nPísemným přehledem struktury majetku (aktiv) a struktury kapitálu (pasiv) v peněžním vyjádření je rozvaha, která má formu účtu, kde na levé straně je zachycen majetek (a jeho struktura) a na straně pravé kapitál (a jeho struktura). Majetková a kapitálová struktura podniku Aktiva Rozvaha k 31.12.20... Pasiva Dlouhodobý majetek Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek Vlastní kapitál Základní kapitál Kapitálové fondy Fondy ze zisku Nerozdělení výsledek hospodaření z minulých let Hospodářský výsledek z běžného účetního období Oběžný majetek Zásoby Pohledávky Finanční majetek (krátkodobý) Cizí kapitál Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Ostatní aktiva Ostatní pasiva (bilanční ztráta) (bilanční zisk) Majetková struktura podniku nDlouhodobý majetek slouží v podniku dlouhou dobu (déle než jeden rok), takže se opotřebovává postupně (kromě pozemků, uměleckých děl apod.). Úměrně tomuto postupnému opotřebovávání se přenáší jeho hodnota do nákladů podniku ve formě odpisů nOběžný majetek působí v podniku na rozdíl od dlouhodobého majetku krátkodobě a do nákladů se přenáší v okamžiku spotřeby Majetek podniku Dlouhodobý majetek Oběžný majetek dlouhodobý hmotný majetek dlouhodobý nehmotný majetek finanční majetek zásoby peníze movitý nemovitý pohledávky cenné papíry (krátkodobé) peníze (na účtech, v hotovosti) náklady příštích období Kapitálová struktura podniku §Kapitálovou strukturou se rozumí složení zdrojů, které slouží ke krytí majetku podniku Kapitál Vlastní kapitál Cizí kapitál Dlouhodobý Krátkodobý - základní kapitál - emisní ážio - fondy ze zisku - výsledek hospodaření (zisk nebo ztráta běžného období) - nerozdělený zisk (neuhrazená ztráta) minulých let - krátkodobé bank. úvěry - dodavatelské úvěry - zálohy - nevyplacené mzdy - výdaje příštích období - dlouhodobé bankovní úvěry - podnikové obligace - dlužní úpisy Kapitálová struktura podniku nDůležité jsou zejména následující pravidla: nPravidlo vertikální kapitálové struktury nPravidlo horizontální majetkově-kapitálové struktury: nzlaté pravidlo financování nzlaté bilanční pravidlo n nPravidlo vertikální kapitálové struktury se týká pouze skladby kapitálu a nemá tedy žádný vztah k použití finančních prostředků, stanovuje, že poměr vlastního a cizího kapitálu by měl být 1:1 (jiní doporučují 60:40 ve prospěch cizího kapitálu). n nPravidlo horizontální struktury kapitál-majetek se týká vztahu mezi kapitálem a majetkem resp. mezi dobou vázanosti kapitálu v majetku a dobou, po níž je kapitál k dispozici. nZlaté pravidlo financování říká, že mezi dobou, po kterou je kapitál vázán v majetku, a dobou, po níž je tento kapitál k dispozici, musí být shoda. Výkaz zisků a ztrát nVýkaz zisků a ztrát, neboli výsledovka srovnává veškeré výnosy a veškeré náklady určitého účetního období nZjišťuje nejen hospodářský výsledek jako rozdíl (saldo) mezi součtem výnosů a součtem nákladů, ale ukazuje také zdroje a vysvětluje vznik tohoto hospodářského výsledku nVýnosy jsou hodnotovým vyjádřením výsledků zhotovování a zhodnocování výkonů v podniku za určité období nVýkony vyjadřují objem produkce, přičemž výnosy jsou jejím peněžním vymezením nNáklady v účetnictví vyjadřují oceněnou spotřebu výrobních faktorů nSpotřebou se rozumí přeměna těchto faktorů, resp. jejich úbytek v procesu vzniku protihodnoty ve formě podnikových výkonů nHospodářský výsledek se stanoví jako rozdíl mezi celkovými výnosy a celkovými náklady n Výkaz zisků a ztrát Příklad nSestavte z následujících údajů rozvahu a výkaz zisků a ztrát (údaje jsou v tisících Kč): n nPozemky: 200 Základní kapitál: 1000 nStroje a zařízení: 1 500 Rezervy: 200 nBudovy: 450 Tržby za zboží: 20000 nPohledávky: 350 Osobní náklady: 1200 nNákladové úroky: 537 Bankovní úvěr: 1300 nSplatná daň z příjmů: 24% Odpisy: 200 nBěžný účet: 120 Tržby za prodaný materiál:200 nHotové výrobky na skladě: 80 Náklady na prodané zboží: 18000 Řešení Aktiva Rozvaha Pasiva Dlouhodobý majetek Vlastní kapitál Pozemky 200 Základní kapitál 1000 Stroje a zařízení 1500 Zisk 200 Budovy 450 Oběžný majetek Cizí kapitál Hotové výrobky na skladě 80 Rezervy 200 Pohledávky 350 Bankovní úvěr 1300 Běžný účet 120________________________________ Aktiva celkem 2700 Pasiva celkem 2700 Výkaz zisků a ztrát Tržby za zboží 20000 Náklady na prodané zboží 18000 Osobní náklady 1200 Odpisy 200 Tržby za prodaný materiál 200___ Provozní hospodářský výsledek 800 Nákladové úroky 537___ HV z finančních operací -537__ HV před zdaněním 263 Splatná daň z příjmů (24%) 63____ Hospodářský výsledek po zdanění (Zisk) 200