Investice Úkol 1: Hodnocení investičních variant - výpočet porovnávající náklady —Statická nákladová metoda je založena na srovnání provozních a jednorázových nákladů. Vychází se z toho, že jedna varianta má vyšší provozní náklady druhá vyšší jednorázové náklady, ale svými výnosy se neliší. —Příklad: Máme se rozhodnout mezi dvěma variantami investice o stejné kapacitě. Varianta A má jednorázové náklady 250 000,- Kč a roční provozní náklady 160 000,- Kč, varianta B 300 000,- Kč a 140 000,- Kč. Předpokládaná životnost obou variant je 4 roky. —Zadání A: Porovnejte výhodnost jednotlivých alternativ pomocí absolutních hodnot nákladů za dobu životnosti. —Zadání B: posuďte výhodnost obou investičních variant prostřednictvím výpočtu doby návratnosti dodatečných investičních nákladů dn. Úkol 1: Řešení otázky A —Porovnejte výhodnost jednotlivých alternativ pomocí absolutních hodnot nákladů za dobu životnosti. — — —Varianta A si po dobu životnosti vyžádá náklady: — 250 000 + 4 * 160 000 = 890 000 Kč — —Varianta B: — 300 000 + 4 * 140 000 = 860 000 Kč — — Úkol 1: Řešení otázky B —doba návratnosti dn = — —kde: NP jsou provozní náklady (jejich rozdíl chápejte jako „zisk“ – rozdíl mezi náklady) — NJ jsou jednorázové náklady (chápejte jako investici) — A,B - investiční varianty —Výpočet: — Výhodnější je opět varianta B, neboť zvýšené fixní náklady varianty B se vyrovnají již za 2,5 roku s naklady varianty A diky nižšim provoznim nakladům. Po 2,5 letech tedy začnou celkové náklady varianty A převyšovat celkové náklady varianty B (50 tis.(300-250) se uhradí za 2,5 roku, přičemž investice bude v provozu ještě dalšího 1,5 roku) Úkol 2 —Porovnejte výhodnost jednotlivých investičních alternativ diskontováním budoucích nákladů. Vycházejte při tom z uvedeného příkladu s tím, že jednorázové náklady byly vynaloženy v roce 0 a náklady na kapitál činí 14 %. —Pro výpočet užijte u jednotlivých variant propočtových tabulek v členění: Rok Náklady Odúročitel (14 %) Diskontované náklady 0 1,0000 1 0,8772 2 0,7695 … … … … Úkol č.2 —Varianta A Rok Náklady Odúročitel Diskontované náklady 0 250000 1 250000 1 160000 0,8772 140352 2 160000 0,7695 123120 3 160000 0,675 108000 4 160000 0,5921 94736 890 000 716208 Úkol č.2 —Varianta B Výhodnější je opět varianta B (716208 u A oproti 707932 u B). Tento postup je výhodný zejména tehdy jsou-li provozní náklady v jednotlivých letech rozdílné. Rok Náklady Odúročitel Diskontované náklady 0 300000 1 300000 1 140000 0,8772 122808 2 140000 0,7695 107730 3 140000 0,675 94500 4 140000 0,5921 82894 860 000 707932 Úkol č.3: Hodnocení investičních variant - finančně matematické postupy —Posuzují se proudy peněžních výdajů a peněžních příjmů a to až do ukončení ekonomické životnosti nebo k určitému plánovacímu horizontu. —Příklad: Existují dvě investiční varianty (A a B), u nichž se předpokládá stejný kapitálový výdaj 1 000 000,- Kč ale různé rozložení ročních čistých peněžních toků (viz tabulka). Náklady na kapitál činí 10 %, doba životnosti pro obě varianty je stejná (6 let). Porovnejte uvedené varianty. Úkol č.3: Varianty Rozložení čistých příjmů investiční varianty A a B Rok Peněžní tok A Peněžní tok B Odúročitel (10 %) Odúročitel (30 %) 0 -1000 -1000 1,000 1,000 1 300 100 0,909 0,769 2 600 200 0,826 0,592 3 400 300 0,751 0,455 4 300 400 0,683 0,350 5 200 500 0,620 0,269 6 100 600 0,564 0,207 900 1 100 Úkol č.3: Zadání A —Porovnejte uvedené investiční varianty s využitím metody hodnoty kapitálu t.j. s využitím transformačního vzorce: — — — —kde: K = hodnota kapitálu dané investiční varianty — Et = peněžní příjmy na konci období t — At = peněžní výdaje na konci období t — (Et-At) = čisté příjmy na konci období t — i = kalkulační úroková míra — t = období (t = 0,1,2 ..... n) — n = ekonomická životnost investičního objektu Úkol č.3: Řešení A —Jedná se o převedení hodnot budoucích příjmů na jejich současnou hodnotu – tj. v období to — — KA = -1 000 + 300 * 0,909 + 600 * 0,826 + 400 * 0,751 + 300 * 0,683 + 200 * 0,620 + 100 * 0,564 = 454 — — KB = -1 000 + 100 * 0,909 + 200 * 0,826 + 300 * 0,751 + 400 * 0,683 + 500 * 0,620 + 600 * 0,564 = 403 — —Kapitálová hodnota obou variant je pozitivní, obě varianty jsou výhodné a zabezpečují výhodnější než 10% zúročení. Výhodnější je varianta A. —Konec cvičení č.8