1.   Organizace. Podnikové finance, finanční zdroje a cíle, majetková a finanční struktura. Vývoj
                                     chápání firemních financí

   

Podnikové finance, finanční zdroje a cíle podnikání, vývoj firemních financí

   

   -           podnikové finance:

   1)      peněžní prostředky

   2)      kapitál

   3)      finanční zdroje

   

   Ve vzájemné interakce, včetně vztahů (integrací) mezi:

   ·         podnikatelskými subjekty

   ·         zaměstnanci

   ·         státem

   

   3 základní funkce firemních financí:

   -           finanční řízení        - podmnožina firemních financí

   - rozhodující nástroj podnikových financí

   

   a)      získávání peněz a kapitálu z různých zdrojů = financování

   b)      alokace peněz a kapitálu do různých forem nepeněžního majetku = investování a
   projektové řízení

   c)       rozdělování zisku = dividendová politika

   

   -           při respektování účelových funkcí

   1)      maximalizace tržní hodnoty firmy

   2)      optimalizace podnikového rizika

   3)      respektování časového faktoru (hodnota peněz, kontinuita podnikání, CF)

   

   Cíle finanční politiky firmy:

   O/  zajištění likvidity (schopnost splácet závazky) při minimalizaci ceny peněz

   O/  naproti tomu likvidnost = vlastnost majetku překlápět se do likvidnějších forem

   

   Podnikový kapitál (kapitál)

   a)      teorie TH kapitál = jeden z výrobních faktorů

   b)      finance a účetnictví TH S vložených peněz   - mezi vlastníky

   - mezi věřitele

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   Rozvaha

  +---------------------------------------------------------------------------------------------+
  |                  AKTIVA                   |                     PASIVA                      |
  |-------------------------------------------+-------------------------------------------------|
  |I. Stálá:                                  |I. Vlastní jmění                                 |
  |                                           |                                                 |
  |1.       NIM                               |1.       Základní jmění                          |
  |                                           |                                                 |
  |2.       HIM                               |2.       Rezervní fond                           |
  |                                           |                                                 |
  |3.       Finanční investice                |3.       Statutární a ostatní fondy              |
  |                                           |                                                 |
  |                                           |4.       Kapitálové fondy                        |
  |                                           |                                                 |
  |                                           |·       emisní ážio                              |
  |                                           |                                                 |
  |                                           |·       ostatní kapitálové fondy                 |
  |                                           |                                                 |
  |                                           |5.       Nerozdělený zisk (ztráta) z minulých let|
  |                                           |                                                 |
  |                                           |6.       Hospodářský výsledek běžného roku       |
  |-------------------------------------------+-------------------------------------------------|
  |II. Oběžná:                                |II. Cizí zdroje (pasiva)                         |
  |                                           |                                                 |
  |1.       Zásoby                            |1.       Rezervy na:                             |
  |                                           |                                                 |
  |2.       Pohledávky                        |·       budoucí výdaje                           |
  |                                           |                                                 |
  |·         krátkodobé                       |·       kurzové změny (na rizika)                |
  |                                           |                                                 |
  |·         dlouhodobé                       |2.       Závazky                                 |
  |                                           |                                                 |
  |3.       Peněžní prostředky                |·       krátkodobé                               |
  |                                           |                                                 |
  |4.       Finanční majetek krátkodobé povahy|·       dlouhodobé                               |
  |-------------------------------------------+-------------------------------------------------|
  |III. Ostatní aktiva                        |III. Ostatní pasiva                              |
  +---------------------------------------------------------------------------------------------+

   

   -          zásoby (dle likvidnosti) - suroviny, materiál, rozpracovaná výroba, polotovary,
   finální produkce

   

   Zlaté bilanční pravidlo

   ·         krátkodobé zdroje by měly být použity na krátkodobé investice

   ·         dlouhodobé zdroje by měly být použity na dlouhodobé investice

   

   -          splatnosti by měly odpovídat z důvodu rizika

   

   Jiné členění pasiv:

   -          externí a interní. Kde vznikají? - vychází z aktivit, ze kterých zdroje vznikají

   

   Zdroje financování

   1.       Vlastní (interní)

   a)      použitelný zisk

   b)      odpisy (HIM a NIM)

   -          Cash Flow (podnikový efekt na úrovni hotových peněz)

   c)      prodej akcií

   

   2.       Cizí (externí)

   a)      prodej obligací

   b)      investiční úvěry (dlouhodobé)

   c)      obchodní úvěry (obvykle krátkodobé)

   d)      stálá pasiva, tj. časově odložené platby (mzdy, daně, …)

   e)      koupě na splátky

   f)       směnky

   

   ·         alternativní zdroje financování

   g)      leasing

   h)      dodavatelský úvěr

   i)        odběratelský úvěr

   j)        forfaiting, faktoring - firma získá likviditu, ztratí rentabilitu

   k)      frančíza (přijetí know-how za určitý poplatek - užívání cizí licence)

   l)        projektové financování - financování velkých projektů

   Finanční cíle podnikání

   -          pozice: integrující a dominantní role finančního a firemního řízení v ekonomice
   firmy

   -          cíle:

   ·         maximalizace zisku (historicky tradiční)

   ·         maximalizace tržní hodnoty

   -          zisk neexistuje

   ·         zajištění likvidity (krátkodobý)

   -          maximalizace hodnoty (vlastní jmění)

   -          přežití

   

                       finanční zdraví = rentabilita (zisk) + likvidita (CF)

   

   -          hlavní oblasti finančního řízení:

   ·         moc kritérií

   ·         patří sem oblast zdrojů  - finanční struktura

   - kapitálová struktura

   -  efektivnost

   +    ef. výrob

   +    ef. výrobků

   

   Finance podniku a jiné ekonomické disciplíny

   -          mikro

   -          podniková ekonomika

   -          účetnictví

   --------------------------------------------------------

   -          makro

   -          veřejné finance

   -          pojištění

   -          matematika, statistika, ekonometrie

   

   Vývoj chápání podnikových financí

   -          do konce 19. stol. - součást nauky o podnikovém hospodářství

   1)      do 30. let:   získávání kapitálu

   2)      krize 30. let:            reorganizace, vládní zásahy, informační základna TH finanční
   analýza

   3)      40. léta:                  problém peněžních toků  zisk vs. cash flow - dynamická
   veličina

   4)      50. léta:                  - řízení majetku (zásob, pohledávek, peněz)

   - řízení investic TH

                                      TH cena kapitálu a majetku

   5) 60. léta:                    - optimalizační techniky (i statistické)

                                      - řízení (zejména) oběžného kapitálu

                                      - počítač (kvantifikace rizika)

   6) 70. léta:                    teorie portfolia

   7) 80. léta:                    zvýšení významu výpočetní techniky

                                      - deriváty finančních trhů (opce, futures) jako ochrana (?)
   před rizikem

                                      (úvaha: zákaz obchodování s deriváty ?)

   

   

   

   Domácí podmínky:

   -         podniky jako ekonomicky a finančně samostatné jednotky

   -         priorita politických zájmů

   -         druhořadá hodnotová a finanční kritéria

   -         bariéra státního vlastnictví

   

   ·         speciality: (Jugoslávie)

   -          dělnické rady - rozhodovaly o orientaci firem, orientace na krátký horizont,
   snížená schopnost realizovat dlouhodobé cíle) vs. dlouhodobé zájmy