Mezinárodní management IV.
Nástroje mezinárodního
managementu
KOOPERACE A AKVIZICE
Úvod
Nástrojem společného podnikání se stávají
kooperace ­ spolupráce zainteresovaných
osob.
Kooperativní strategie ­ realizace cílů
prostřednictvím spolupráce s
organizacemi, která je lepší než
konkurenční boj.
Jedná se o formu dvou protikladů ­ rivalita
versus spolupráce.
Úvod
Důvodem kooperace ­ kooperativní strategie je
získání významné výhody z pozice omezení v
určitých dovednostech či zdrojích a nabytí
dovedností či zdrojů prostřednictvím spolupráce
se strategickým partnerem.
V konečném důsledku tak získáváme výhody z
koncentrace (viz. společné podniky) a tím
konkurenční výhodu oproti ostatním rivalům v
oboru.
Typy kooperací
Z pozice teorie tržní síly se jedná o způsob,
jimiž firma zvyšuje svou konkurenční
úspěšnost.
Kooperativní strategie v tomto případě
poskytuje pro spolupracující firmy
oboustranně výhodnou příležitost měnit
postavení, které v oboru znamenají.
V konečném důsledku zvyšuje tržní sílu.
Typy kooperací
Úspory transakčních nákladů ve spojení například
s náklady jednání, uzavírání smluv.
Veškeré dopady z pozice transakčních nákladů je
nutno zahrnout do rozhodování spojeného s
podnikatelskou aktivitou jejich eliminací.
Někdy pracujeme s tzv. manažerským náklady ve
spojení s uskutečněním transakcí.
Příkladem rozhodování může být zakoupení
podniku na úkor budování vlastního zastoupení.
Typy kooperací
Teorie zastoupení se zabývá schopnostmi plnit
cíle z pozice základní manažerské hierarchie nadřízenost
versus podřízenost.
Teorie zvyšování návratnosti je spojena s
problematikou návratnosti vstupních vkladů.
Tvorba kooperace se zakládá z pozice
zamezení předkupního práva ze strany jejich
rivalů (hybatelů trhu)
Motivy pro kooperativní strategii
Z pozice základních cílů:
* Zmírnění rizik
* Velký rozsah produkce
* Výměna technologie
* Kooptace či zamezení konkurence
* Zamezení překážek pro investice
* Usnadnění mezinárodní expanze
* Vertikální integrace z pozice komplementarity do
hodnotového řetězce
* Pružnost kooperace spojená s požadavky zákazníků
Externí výzvy kooperace
Se opírají o změny externího prostředí z
důvodů:
* Turbulence trhů a ekonomické
nejistoty
* Tlak na snižování nákladů
* Globalizace oboru a technologie
* Rychlost technologického rozvoje
* Zkracování životního cyklu produkce
Teorie vzniku fúzí
Vzniká v kontextu změn externího prostředí.
Důvody jsou spojené s tlakem mezinárodní
soutěže, finančních inovací, liberální
antitrustové politiky a dalších faktorů.
To vede k ,,boomu" sdružování podniků z
pohledu
* převzetí,
* akvizic
* a manažerských odkupů.
Fúze a akvizice
Spojování velkých firem patří k významným
událostem v hospodářském světě.
Jedná se o základní strategické aktivity
managementu při řízení společností za účelem
zvyšování hodnoty podniku.
,,Základem k dosažení vyšších tržeb a prodejů jsou
tyto prostředky: Globalizace, nové výrobky a
akvizice firem"
Larry Bossidyho (CEO, Allied Signal),
Fúze a akvizice
Akvizice - dochází k tomu, že se jednotlivé
firmy spojují do formy jednoho podniku.
Nakupující firma zůstává a přebírá veškerá
aktiva a pasiva převzaté cílové firmy, která
přestává existovat.
Někdy se stává cílová firma dodatečnou
nebo částí dodatečné mateřské
společnosti (GM při akvizici EDS).
Fúze a akvizice
Jiným druhem akvizice je pojem konsolidace, kde
se jedná o spojení dvou nebo více firem do
formy úplně nové společnosti.
Nepřímá forma akvizice je charakterizována
odkupem daného podniku vlastním
managementem.
Někdy je používán pojem ,,převzetí firmy
(Takeover)".
Tento pojem je velmi mlhavý a týká se především
nepřátelských převzetí podniku (Hostile
Takeover).
Akvizice
Akviziční firma (Akvizitor) je nakupující
firma, která získává převzatou cílovou
firmu, nebo-li akvizičního kandidáta.
Cílová firma (Target firm) je cílová firma
(akviziční kandidát), který vplyne do
nakupující akviziční firmy a přestává
existovat.
Příklad
Příkladem může být společnost Coca-Cola, která
na začátku 80. let stála před hlubokou krizí.
Její nový CEO R. Goizueta provedl velmi mnoho
akvizicí (odhad kolem 200), zejména v oblasti
průmyslu nápojů.
Výsledkem byl obrovsky růst tržní hodnoty za jeho
vedení společnosti Coca-Cola .
V době jeho nástupu byla tržní hodnota firmy ve
výši 4,3 mld USD a vzrostla na na 147 mld.
USD v roce 1997
Akvizice
Výhody akvizicí lze spatřovat ve vytváření
daňových štítů, obsazení trhů, získání levné
pracovní síly a v neposlední řadě akviziční firma
očekává určitá zvláštní aktiva.
Mezi tato aktiva patří dobrá vzdělanost, vysoká
odbornost dělníků, podnikatelská kultura a
vstřícné zacházení ze strany vlády a úřadů.
Všechny uvedené výhody akvizicí lze koncentrovat
do poslání akvizice, kterou je zvýšení hodnoty
mateřské společnosti.
Akvizice
Podle UNCTAD (konference OSN pro obchod a rozvoj) lze předvídat,
že dynamika akvizičních procesů bude celosvětově pokračovat:
Akvizice
K největším představitelům akvizicí ve světě patří USA, kdy americké
nadnárodní firmy investovaly 115 mld. USD, z čehož 90%
představují akvizice.
Akvizice
Tab.1. 10 největších akvizicí ve vybraných letech v USA
Akviziční firma Cílová firma Hodnota akvizice
(mld. USD)
Rok uskutečnění
akvizice
Kohlberg kravis &
Roberts
RJR Nabisco, Inc 25,1 1989
Walt Disney Co. Capital Cities/ ABC 19.0 1995
Glaxo, PLC Wellcome PLC 15,0 1995
Time, Inc. Warner Comm. 14,1 1990
Philip Moris, Inc Kraft, Inc 13,4 1988
Standard Oil, Inc. Gulf, Inc. 13,4 1984
Squibb Co. Bristol-Myers,Co. 12,1 1989
Texaco, Inc. Getty Oil Co. 10,1 1984
Lockheed Corp. Martin Marietta 10,0 1995
Chemical Bank ChaseManh. Bank 10,0 1995
Akvizice
Tab.2. 10 největších akvizicí ve vybraných letech v ČR
Akviziční firma Cílová firma Hodnota akvizice
(mil. USD)
Rok uskutečnění
akvizice
TelSource SPT Telecom a.s. 1 400 1995
Volkswagen Škoda a.a.s. 900 1991
IOC Unipetrol a.s. 629 1995 ­2000
Phillip Morris Tabák a,s, 420 1992
Independent Power Energetické centrum 400 1994
Daewoo ­ Steyer Daewoo Avia a.s. 357 1995
Glaverbel Glavunion a.s. 232 1991 ­1998
Pepsi-Cola ,,zelená louka,, 200 1994 ­2000
T Mobil Radiomobil a.s. 183 1996
Bass Breweries Pražské pivovary a.s.
Radegast a.s.
143 1993 -1998
Akvizice
Obecný algoritmus kroků akvizičního procesu používaný v
USA:
* identifikace akviziční strategie
* nastínění kriterií akvizice
* alternativnímu nastínění přiblížení akvizice
* výběr nastíněných přístupů k akvizici
* analýza interních rozvojových alternativ cílové firmy
* provedení akvizice - stanovením firemního cíle a firemní
strategie cílové firmy
* plánování post-akvizičního integračního procesu
[1] Gaughan, A. P. (1996), Mergers, Acqusitions nad Corporate Restructuring,
John Wiley & sons, Inc. New York.
Akvizice
Důvody koncentračních snah podniků v jednotlivých odvětvích v ČR:
- vykupování konkurentů
- dosažení kritické velikosti
- vytváření daňových štítů
- obsazení trhů
- získání levné pracovní síly
- a v neposlední řadě akviziční firma očekává určitá zvláštní aktiva.
Mezi tato aktiva patří dobrá vzdělanost, vysoká odbornost dělníků,
podnikatelská kultura a vstřícné zacházení ze strany vlády a úřadů.
Akvizice
Důvody a výhody převzetí a spojení podniků v ČR:
rekonstrukce a modernizace, finanční zdroje 23 25 16
zvýšení kvality a konkurenceschopnosti 8 18 22
know - how, nové technologie 9 11 15
export, nové trhy 10 11 13
rozšíření sortimentu výrobků 5 17 11
zavádění ekologických norem do produkce 8 13 12
zlepšení spotřebitelského komfortu 2 16 9
plné využití stávající výrobní kapacity 4 9 11
zabezpečení vyšší profesionality práce 6 11 9
umožnění vstupu do zavedených obchod. sítí 6 7 9
udržení zaměstnanosti a tvorba nových míst 3 10 6
přizpůsobení se mezinárodním standardům 3 7 5
zkrácení návratnosti inves tic, úspora nákladů 3 17
společný výzkum a technický rozvoj 10 12
know -how pro efektivní management 3 9
optimalizace logistiky produktu 9 6
Akvizice
Horizontální akvizice se týká firem, které
podnikají ve stejném oboru podnikání a
navzájem si mohou konkurovat.
Principem takového spojení je dosažení
úspor z rozsahu ve výrobě a distribuci
produktů a možnost zvýšení tržní síly ve
velmi koncentrovaném průmyslu.
Akvizice
Vertikální akvizice se týká spojení firem v
průmyslu se silnými dodavatelsko
odběratelskými vztahy.
Akviziční firma je často dodavatel nebo zákazník
cílové firmy.
Vertikální akvizice je obvyklým způsobem převzetí
firmy, v případech, kdy je trh pro středně
pokročilé výrobky nedokonalý, protože má
nedostatek zdrojů vůči kritickým nákupním
dodávkám nebo pokud ztrácí kontrolu nad
výrobou specifických výrobků.
Akvizice
* Koncentrické akvizice je takové spojení
akviziční a cílové firmy, které jsou příbuzné
základní technologií, výrobními procesy nebo
trhy.
Akviziční firma získáním cílové firmy dosáhne
rozšíření podnikatelských aktivit, tržních účastí
nebo technologií
* Konglomerátní akvizice se týká spojení firem
které nemají k sobě žádný bezprostřední vztah
(zdrojový,technologický, nebo tržní)
Akvizice
V ČR lze sledovat prognózu akvizicí v posledních
letech, nicméně pro nejbližší roky lze
prognózovat růst počtu akvizicí ze strany
především zahraničních firem jako akvizičních
kandidátů a jednak lze očekávat i nárůst ceny
jednotlivých akvizicí. To je dáno:
* Schválenou podporou přílivu zahraničního
kapitálu ze strany vlády ČR ( investiční
pobídky)
* Vstupem ČR do EU