Teorie firmy
Neoklasický model firmy v podnikovém hospodářství


Předpoklady modelu
opodnik vyrábí jen jeden druh produktu za jednu cenu
ocelkové příjmy jsou tvořeny tržbami za prodané produkty, služby a zboží
ozásoby hotových produktů a zboží jsou rovny nule
oveškeré platby probíhají okamžitě (v hotovosti)
oobjem produkce v cenách vstupů použitých při jejich produkci je roven variabilním nákladům
opohybujeme se v krátkém období, kde můžeme rozlišit fixní a variabilní náklady
osoučástí fixních nákladů jsou také kvazifixní náklady
ozabýváme se podniky, kde je odděleno vlastnictví od řízení podniku.
o+ zajímají nás peněžní toky (ne fyzické toky produktů)
o+ podnik maximalizuje zisk
o+ podnik se pohybuje v dokonalé konkurenci

Celkové příjmy
oTR = Q + M
oKde: Q…objem produkce (např. zboží, výrobků nebo služeb) v cenách vstupů použitých při jejich
produkci (např. v pořizovacích cenách)
o   M…marže, resp. přidaná hodnota v absolutním vyjádření
oNechť je objem produkce v cenách vstupů použitých při jejich produkci roven variabilním nákladům,
potom lze psát, že objem produkce v cenách vstupů použitých při jejich produkci (Q) je roven
násobku ceny vstupů použitých při produkci jedné jednotky produkce (q) a množství produkce ve
fyzických jednotkách (Qf ):
oQ = q * Qf , resp. Qf = Q / q
o
oPokud existuje jeden druh produkce a jedna cenu, lze psát:
o      TR = (m + 1) * Q = Q + M

Celkové příjmy
oKonstrukce:
oCELKOVÉ PŘÍJMY (TR) = + výkony (tržby za prodej zboží + tržby za prodané vlastní výrobky a služby)
o                                     - pohledávky
o                                    + výnosy příštích období
o                                     - příjmy příštích období
o                                    + výnosy z dlouhodobého finančního majetku
o                                    + výnosy z krátkodobého finančního majetku
o                                    + výnosové úroky
o
oTyto celkové příjmy však představují pouze příjmy z výrobních faktorů zachycených v provozní
činnosti podniku. Ve výkazu zisků a ztrát se však lze ještě setkat s výnosy z finanční a mimořádné
činnosti. Na rozdíl od příjmů z mimořádné činnosti, které s činností výrobních faktorů nesouvisí,
je nutno z finančních výnosů zahrnout do celkových příjmů minimálně výnosy z finančního majetku a
výnosové úroky.

Celkové náklady
oTCe = wk * xk + wl * xl + wp * xp » (O + Q) + PC = TCp
oKde: TCe …celkové náklady z hlediska mikroekonomické teorie
o wk …..cena kapitálu
o xk ……množství kapitálu ve fyzických jednotkách
o wl …...cena práce
o xl ……množství práce ve fyzických jednotkách
o wp …..cena půdy
o xp ……množství půdy ve fyzických jednotkách
o O…….odpisy dlouhodobého hmotného majetku
o Q……objem produkce (např. zboží, výrobků nebo služeb)        v cenách vstupů použitých při jejich
produkci (např.        v pořizovacích cenách)
o PC…..osobní náklady
o TCp…celkové náklady z hlediska podnikohospodářské teorie

Celkové náklady
oStejně jako v případě mikroekonomické teorie lze také v podnikohospodářské teorii rozlišit náklady
z hlediska závislosti na objemu výroby. Lze přijmout předpoklad, že fixní a variabilní náklady
budou sledovány pouze v krátkém období. Nechť je tímto krátkým obdobím kalendářní rok. Z hlediska
podnikového hospodářství jsou variabilní náklady takové náklady, které se mění se změnami objemu
výroby (např. jednicový materiál, jednicové mzdy apod.) a fixní náklady jsou takové náklady, které
se nemění se změnami objemu výroby, např. časové odpisy, nájemné apod:
oTC = VC + FC
okde: VC … podnikohospodářské variabilní náklady
o FC … podnikohospodářské fixní náklady

Celkové náklady
oVC = Q + PCv
oFC = O + PCř
o
oKde: VC…variabilní náklady
o FC…fixní náklady
o PCv ..podíl mzdových nákladů výkonných pracovníků
o PCř ..podíl mzdových nákladů řídících pracovníků
o
oPŘÍMÉ NÁKLADY (Q) = + náklady vynaložené na prodané zboží
o + výkonová spotřeba
o + změna stavu vnitropodnikových zásob vlastní výroby (pokud je záporná)
o
oNEPŘÍMÉ NÁKLADY (FC) = + osobní náklady
o      + odpisy
o      + náklady z finančního majetku
o      + nákladové úroky

Alternativní náklady
o= druhý nejlepší možný užitek (zisk) získatelný z použitých výrobních faktorů (zdrojů) » náklady
obětované příležitosti
ozpravidla ve formě úroku z banky, lepší je ale ve formě podnikatelského rizika
oV mikroekonomické teorii - alternativní náklady výrobních faktorů kapitálu, práce a půdy.
oV podnikohospodářské teorii je půda složkou dlouhodobého hmotného majetku (kapitálu) Þ za
předpokladu, že v podniku je odděleno vlastnictví od řízení (např. akciové společnosti) Þ není
nutno zjišťovat alternativní náklad výrobního faktoru práce.
oAlternativní náklady kapitálu je možno zjišťovat jako alternativní náklady zdrojů krytí majetku,
resp. pasiv podniku.
o
oAlternativní náklady (OC) pak je možno psát jako:
o OC = WACC * P

WACC
oPrůměrné vážené náklady na kapitál (WACC)
o=   průměrná cena (ve formě úrokové míry), kterou musí podnik platit za užití svého kapitálu.
o
oDva základní přístupy výpočtu WACC (liší se pohledem na podnik a jeho kapitálovou strukturu):
1.velikost WACC je závislá na kapitálové struktuře podniku (WACC se s kapitálovou strukturou mění),
2.velikost WACC je na kapitálové struktuře nezávislá (WACC se s kapitálovou strukturou nemění).
o® Rozdílnost je dána pohledem na riziko podniku

WACC
oWACC se s kapitálovou strukturou zpravidla mění
oPokud vyjdeme ze standardního výpočtu WACC:
o
o
oPokud mají být oba náklady stejné:
o re = rd * (1-d)
oPro velikost zisku přitom platí:
o (1 – d) * (U / CK) £ Z / CK
o (1 – d) * U £ Z
o

WACC
oZákladní varianty konstrukce:
1.Model CAPM
o re = rf + b * (rm – rf)
o kde: rf … bezriziková míra výnosu
n    b … tržní riziko
o    (rm – rf) … tržní riziková prémie
o
oStavebnicový model
oWACC = rf + r LA + rpodnikatelské + rFinStab
o

Zisk
o= celkové příjmy + celkové náklady (včetně alternativních):
oZ = TR – TC
oZ = (m + 1) * Q  - (Q + FC + WACC * P)
oZ = m * Q + Q – Q - FC – WACC * P
oZ = m * Q – FC – WACC * P
oZ = Z – WACC * P
oZ = (Z/P – WACC) * P = EVA
oZ max = (TR(Q) – TC(Q))´ = m + 1

Zisk x efektivnost
oPodnik je efektivní při maximalizaci zisku vždy pouze v podmínkách dokonalé konkurence
Q
P
MR = AR
AC
MC
Qe
Pe
Zisk

Zisk x efektivnost
oV nedokonalé konkurenci lze docílit maximální efektivnosti a zároveň maximálního zisku jen
výjimečně
Q
Q
P
P
Qe
Qz
Pz
Pe
Zisk
Zisk
MC
AC
MR
AR
MC
AC
MR
AR
Qe
Pe
Qz
Pz
Zisk
Zisk

Ekonomická efektivnost
oE = TR / TC
oE = ((m + 1) * Q) / (Q + FC + WACC * P)
olim E = m + 1
Q ® ∞
Q
E
m + 1
Platí pouze za předpokladu lineárního průběhu celkových příjmů a nákladů!
Všimněte si, že na hranici ekonomické efektivnosti je zisk maximální

Ekonomická efektivnost
Lineární průběh celkových příjmů je mimo dokonalou konkurenci nepravděpodobný.
Lineární průběh celkových nákladů je vzhledem ke svému charakteru nepravděpodobný obecně (bez
ohledu na typ konkurence).
Maximální efektivnost zřejmě nelze až na výjimky (např. dokonalá konkurence) s maximálním ziskem
ztotožnit.

Slabá místa modelu
oVariabilita produkce (průměrný produkt – jeho cena a náklady – můžou být realitě podniku velmi
vzdálené)
oNulové zásoby
oDefinice (časové ohraničení) krátkého období
oNeexistence dokonalé konkurence
oNelineární průběh funkcí celkových příjmů a nákladů
oNeznalost funkcí celkových příjmů a nákladů

Možnosti řešení slabin
oKonstrukce maximálního zisku
o Lze vyjít z maximálního využití výrobních faktorů např. s využitím systému řízení jakosti (TQM,
EFQM, …), tzn. minimalizovat náklady podniku a maximalizovat fyzický výstup. Zároveň lze stanovit
maximální peněžní výstup, tzn. stanovit maximální cenu na trhu při současném prodeji veškeré
produkce (problém)
oPokud je zkonstruován maximální zisk, lze ho porovnat se skutečně dosaženým ziskem a zjistit
nakolik podnik plní svůj ziskový potenciál (samozřejmě lze sledovat i vývoj v čase – zde je však
třeba mít na paměti, že se maximální zisk může v průběhu času měnit)
o
oVýhodou tohoto postupu je to, že není nutno zjišťovat funkce
ocelkových příjmů a nákladů.
oNevýhodou je odhad maximální ceny na trhu a možnost prodeje
ocelkové produkce.