Analýza rizika
Klasifikace a řízení rizika


Klasifikace rizika
oRiziko představuje nebezpečí, že se skutečně dosažené hospodářské výsledky budou odchylovat od
výsledků předpokládaných, a to ať už pozitivně nebo negativně
o
oKlasifikace rizika:
oPodnikatelské a čisté riziko
oSystematické a nesystematické riziko
oVnitřní a vnější riziko
oOvlivnitelné a neovlivnitelné riziko
oPrimární a sekundární riziko
oDle fáze přípravy, realizace a provozu projektu

Klasifikace rizika
Členění rizik dle věcné stránky:
q Technicko-technologická
q Výrobní
q Ekonomická (rizika růstu nákladů výrobních faktorů)
q Tržní
q Finanční
q Legislativní
q Politická
q Enviromentální
q Spojená s lidským činitelem
q Informační
q Zásahy vyšší moci

Řízení rizika
oCílem řízení rizika je zvýšit pravděpodobnost úspěchu projektu a minimalizovat nebezpečí takového
neúspěchu projektu, který by ohrozil finanční stabilitu podniku a který by mohl vést až k úpadku
podniku
o
oŘízení rizika zahrnuje pět dílčích kroků:
oUrčení faktorů rizika projektu
oStanovení významnosti faktorů rizika
oStanovení rizika projektu
oHodnocení rizika projektu a přijetí opatření na jeho snížení
oPříprava plánu korekčních opatření

Určení faktorů rizika
oExpertní hodnocení (je založeno na znalostech a
ozkušenostech příslušných pracovníků)
Pravděpodobnost vzniku
vysoká
střední
malá
Účinky na podnik
     negativní     ohrožující existenci    zničující

Určení faktorů rizika
oAnalýza citlivosti
oPodstatou analýzy citlivosti je zjištění faktorů, které jsou z hlediska projektu klíčové, tzn.
které tento projekt nejvíce ovlivňují (a na které je tudíž projekt nejvíce citlivý)

Příklad
oPosuďte význam rizikových faktorů podniku provozujícího pivnici, který chce expandovat a hodlá
podnik rozšířit a změnit na restauraci, tzn. hodlá realizovat investici do zařízení kuchyně.
K posouzení rizikových faktorů investice využijte analýzu citlivosti.
oEkonomickým kritériem, jehož citlivost bude posuzována, je čistý zisk, který lze stanovit jako
zdaněný rozdíl výnosů z poskytovaných služeb kuchyně a nákladů na jejich realizaci, tzn. jak
nákladů variabilních, tak nákladů fixních.
oZ fixních nákladů je vhodné vyjmout odpisy, resp.počítat s lineárními odpisy.
oPři zdanění zisku lze vyjít z daně z příjmu právnických osob platné v roce 2009, tzn. 20%.
oZávislost čistého zisku investice na ovlivňujících faktorech lze vyjádřit takto:
o    Z = (1 – d) * {Q * P – [(v1 + v2 + v3) * Q + f1 + f2 + I/T]}
oKde:
oZ … čistý zisk projektu (za rok)
oQ … objem poskytnutých služeb, tzn. počet prodaných jídel (za rok)
oP … (průměrná) cena jídla (za rok)
ov1-v3 … složky variabilních nákladů (mzdy, suroviny, energie přepočtené na kus)
of1 a f2 … složky fixních nákladů (výrobní a správní režie za rok)
oI … pořizovací cena zařízení kuchyně
oT … předepsaná doba životnosti (v letech)

Příklad
Nejpravděpodobnější odhad rizikových faktorů
Faktor rizika
Hodnota
Měrná jednotka
d
20
%
Q
12500
ks
P
160
Kč/ks
v1
40
Kč/ks
v2
50
Kč/ks
v3
20
Kč/ks
f1
187500
Kč
f2
62500
Kč
I
500000
Kč
T
5
rok
Z tabulky plyne, že podnik by měl při realizaci investice docílit zisku po zdanění 220 000 Kč za
rok.

Příklad
K provedení analýzy citlivosti je nutné provést tolik propočtů, kolik je faktorů rizika, tzn. 10
propočtů
V propočtech budeme vždy postupně měnit rizikový faktor (např. o 10%), přičemž ostatní faktory
zůstanou stejné a bude sledován dopad změny tohoto faktoru na zisk.
Faktor rizika
Pravděpodobná hodnota
Změněná hodnota
Změna zisku
Změna zisku (v %)
d
20
22
5500
2,50
Q
12500
11250
50000
22,73
P
160
144
160000
72,73
v1
40
44
40000
18,18
v2
50
55
50000
22,73
v3
20
22
20000
9,09
f1
187500
206250
15000
6,82
f2
62500
68750
5000
2,27
I
500000
550000
8000
3,64
T
5
4,5
8889
4,04

Stanovení rizika projektu
oPřímo
os využitím statistických charakteristik (např. rozptyl nebo směrodatná odchylka)
oumožňují posuzovat míru rizika
ocharakteristiky pracují s rozdělením pravděpodobností čisté současné hodnoty nebo míry zisku,
volných peněžních toků apod.
o
oNepřímo
os využitím manažerských charakteristik
oodolnost projektu (poloha bodu zvratu, výše provozní páky)
oflexibilita (schopnost podniku rychle reagovat na nepříznivé změny).

Hodnocení rizika
Ovlivňuje ho celá řada faktorů, především pak:
q Zvažování opatření na snížení rizika, jejich nákladů a dopadů na pokles rizika
q Rozsah projektu (vzhledem k velikosti podniku)
q Izolovanost projektu (současná realizace více rizikových projektů snižuje celkové riziko)
q Informace o přípravě nebo realizaci obdobného projektu konkurencí (pokud existuje nebezpečí, že
podnik bude při realizaci projektu konkurencí předstižen, riziko projektu se zvyšuje)
q Postoj manažerů k riziku (rozlišuje se mezi averzí, neutrálním postojem a sklonem k riziku,
přičemž v závislosti na velikosti projektu se vztah k riziku může měnit)

Postoj manažerů k riziku
100
0
50
%
0
5
10
mil. Kč
velikost vkladu
1 averze k riziku
2 neutrální vztah k riziku
3 sklon k riziku
osobní křivka
50
75
50
75

Příklad
oVypočítejte riziko investičních projektů s využitím variačního
okoeficientu a tabulky
o
oVarianty investičních projektů
Varianta projektu
Příjem v tis. Kč
Pravděpodobnost
A1
20 000
0,4
A2
28 000
0,3
A3
24 000
0,3
B1
8 000
0,6
B2
7 000
0,3
B3
6 000
0,1
C1
15 000
0,3
C2
17 000
0,2
C3
19 000
0,5

Příklad
Při stanovení rizikovosti je nutné postupovat ve třech krocích:
1. vypočíst očekávaný průměrný peněžní tok z projektu
2. vypočíst směrodatnou odchylku
3. vypočíst variační koeficient (představuje míru rizikovosti projektu)
Při výpočtu očekávaného průměrného peněžního příjmu se očekávaný příjem váží mírou pravděpodobnosti
a výsledné hodnoty se sečtou:
A = 20 000 * 0,4 + 28 000 * 0,3 + 24 000 * 0,3 = 23 600
B = 8 000 * 0,6 + 7 000 * 0,3 + 6 000 * 0,1 = 7 500
C = 15 000 * 0,3 + 17 000 * 0,2 + 19 000 * 0,5 = 17 400
Směrodatná odchylka se počítá jako odmocnina součtů vážených čtverců rozdílů příjmů a celkového
očekávaného příjmu. Příslušnou váhu představuje pravděpodobnost příjmu:
A = 3 322,65
B = 670,82
C = 1 743,56
Variační koeficient představuje podíl směrodatné odchylky a průměrného očekávaného příjmu:
A = 3 322,65 / 23 600 = 14,08%
B = 670,82 / 7 500 = 8,94%
C = 1 743,56 / 17 400 = 10,02%

Opatření na snížení rizika
Opatření zaměřená na příčiny rizika:
q Využívání síly k odstranění rizik (např. je možné vykonat nátlak na státní orgány, aby příslušně
upravili legislativu)
q Transfer rizika na jiné subjekty (např. využívání leasingu, uzavírání dlouhodobých smluv apod.)
q Kvalita informace a těsnost styku se zákazníky (např. poznání potřeb a nákupních zvyklostí
zákazníků, zvýšení odpovědnosti pracovníků přicházejících do styku se zákazníky, využívání námětů
zákazníků apod.)
q Získávání dodatečných informací (např. analýzy trhu, informace o konkurentech, dodavatelích
apod.)
q Zvyšování kvantity a kvality výrobních faktorů (např. počet a kvalifikace zaměstnanců, vybavení
zaměstnanců a pracoviště apod.)
q Vertikální integrace, která může být smluvní nebo na základě majetkového vstupu a která oslabuje
především cenová rizika (např. majitel pivovaru uzavře smlouvu o spolupráci s majitelem restaurace)

Opatření na snížení rizika
oOpatření na snižování nepříznivých dopadů rizika:
oFlexibilita projektu, která umožňuje pružně a levně reagovat na různý vývoj faktorů, které projekt
ovlivňují (např. volba univerzálního zařízení, etapová realizace projektu, průběžné sledování a
vyhodnocování informací z podniku i jeho okolí apod.)
oDiverzifikace, tzn. rozložení rizika (např. poskytování většího počtu služeb, zaměření na různé
zákazníky, nákup u různých dodavatelů, podnikání na různých místech apod.)
oDělení rizika mezi dva nebo více účastníků transakce (např. nenávratné dotace, společné podniky
apod.)
oPojištění (např. proti živelným pohromám, pojištění odpovědnosti za škodu, pojištění
podnikatelských, komerčních a politických rizik apod.)

Plán korekčních opatření
oPlány nelze zpracovat pro všechny rizikové situace, ale podnik se musí soustředit na situace
zásadní
oPodnik by měl mít připraven také plán na využití příležitostí
o
oExistují tři základní předpoklady kvalitních korekčních
oopatření:
oSledovat významné rizikové faktory (např. zákazníky, dodavatele, konkurenty apod.)
oStanovu podmínky realizace plánu včetně jeho průběžné aktualizace
oVytvořit rezervy na realizaci (především peněžní, ale i kapacitní)