Poměrové ukazatele Členění ukazatelů oukazatele rentability oukazatele aktivity (efektivnosti) oukazatele finanční závislosti (zadluženosti) oukazatele likvidity (platební schopnosti) oukazatele tržní hodnoty (vycházející z údajů kapitálového trhu) oukazatele cash-flow Ukazatele rentability oPoměřují množství zisku (v Kč), které připadá na opůvodce zisku (v Kč) o oNejpoužívanější ukazatele: Rentabilita tržeb = čistý zisk tržby Výnosnost celkových aktiv (ROA) = EBIT aktiva Výnosnost vlastního kapitálu (ROE) = čistý zisk vlastní kapitál Výnosnost kapitálu investorů (ROCE) = EBIT vlastní kapitál + dlouhodobé dluhy Ukazatele rentability oPodnik s cca 1700 zaměstnanci, který působí v dopravním průmyslu. Podnik je právnickou osobou (akciovou společností). V roce 1994 prošel podnik kupónovou privatizací a postupně do něj pronikal zahraniční vlastník, který se stal dominantním v roce 1998. oEBIT odhadnut z čistého zisku, který byl navýšen o sazbu daně z příjmů platné v příslušném roce a částku úroků spočtenou jako součin dlouhodobých úvěrů a tříměsíční sazby PRIBOR. Ukazatele aktivity oUkazují jak efektivně podnik hospodaří se svým majetkem o oUkazatele lze rozčlenit do čtyř dílčích skupin: o oUkazatele vázanosti oUkazatele obratovosti oUkazatele doby obratu oUkazatele produktivity práce Ukazatele aktivity oNejpoužívanější ukazatele vázanosti: o o o o o oNejpoužívanější ukazatele obratovosti: o Obrat zásob = tržby zásoby (v počtech obratů za rok) Vázanost aktiv celkem = aktiva roční tržby Obrat oběžných aktiv = tržby oběžná aktiva (v počtech obratů za rok) Obrat stálých aktiv = tržby stálá aktiva (v počtech obratů za rok) Vázanost stálých aktiv = st. aktiva roční tržby Ukazatele aktivity oNejpoužívanější ukazatele doby obratu: Doba obratu zásob = (ve dnech) zásoby roční tržby/365 Průměrná doba inkasa = pohledávky roční tržby/365 (ve dnech) Doba obratu závazků = závazky roční tržby/365 (ve dnech) Nejpoužívanější ukazatele produktivity práce: q podíl personálních nákladů na obratu q podíl personálních nákladů na celkových nákladech q dosažený obrat na jednoho pracovníka (viz níže) q průměrná mzda na pracovníka Ukazatele aktivity Ukazatele aktivity oSpecifické ukazatele typické pro podniky ubytovacích služeb: o o P * 100 N oQ = D = o K * t H o o tržby / 365 oObrat na pokoj (lůžko) = o počet pokojů (lůžek) o o tržby oObrat na zaměstnance = o počet zaměstnanců Ukazatele aktivity Využití lůžek a pokojů v hotelích a podobných ubytovacích zařízeních v ČR v % Ukazatele zadluženosti oUrčují jak podnik používá ke kapitálovému krytí svého omajetku (aktiv) vlastní a cizí zdroje. o oNejpoužívanější ukazatele: Zadluženost = celkový dluh (cizí zdroje) celková aktiva Krytí úroků = zisk před úroky a zdaněním úroky Zadluženost VK = cizí zdroje vlastní kapitál Kvóta VK = vlastní kapitál celková aktiva nebo Ukazatele zadluženosti oNejpoužívanější ukazatele: Dl. zadluženost = dlouhodobý cizí kapitál celková aktiva Běžná zadl. = krátkodobý cizí kapitál celková aktiva Dl. krytí aktiv = VK + dlouhodobý cizí kapitál celková aktiva Dl. Krytí SA = VK + dl. cizí kapitál stálá aktiva Krytí SA VK = vlastní kapitál stálá aktiva Ukazatele zadluženosti Ukazatele likvidity oLikvidita (platební schopnost) je finanční rovnováha, resp. o(trvalá) schopnost dostát svým splatným závazkům Dlouhodobá likvidita = oběžná aktiva krátkodobé závazky Krátkodobá likvidita (Quick ratio) = oběžná aktiva - zásoby krátkodobé závazky Běžná likvidita (Cash ratio) = finanční majetek krátkodobé závazky Ukazatele likvidity Ukazatele tržní hodnoty oTýká se jen akciových společností, jejichž akcie jsou ovolně obchodovatelné o oNejčastěji využívané ukazatele tržní hodnoty podniku: Poměr ceny akcie k zisku na akcii P/E = tržní cena akcie čistý zisk na 1 akcii Kurz akcie (Maket/Book ratio) = tržní cena akcie nominální hodnota akcie Čistý zisk na akcii EPS = čistý zisk počet akcií Dividenda na akcii = dividenda počet akcií Výplatní poměr = dividenda na akcii zisk na akcii Ukazatele tržní hodnoty K výpočtu byla využita odlišná data než v předchozích případech, konkrétně data společnosti Zentiva (v současnosti Zentiva group, a.s.) Ukazatele na bázi cash-flow peněžní tok výnosnost celkového kapitálu z CF = celkový kapitál Z mnoha ukazatelů konstruovaných na bázi CF se lze nejčastěji setkat s následujícími: z oblasti rentability: peněžní tok výnosnost vlastního kapitálu z CF = vlastní kapitál peněžní tok rentabilita obratu z CF = obrat Ukazatele na bázi cash-flow oz oblasti likvidity: o o o o oz oblasti finanční závislosti: peněžní tok krátkodobá likvidita z CF = krátkodobé dluhy peněžní tok úrokové krytí = placené úroky peněžní tok stupeň oddlužení = cizí kapitál Ukazatele na bázi cash-flow oukazatele tržní hodnoty: o o o o o o oČistý pracovní kapitál: oČPK = oběžná aktiva - krátkodobé závazky peněžní tok cash-flow na akcii = počet kmenových akcií tržní cena akcie poměr tržní ceny akcie k CF na akcii = CF na akcii Ukazatele na bázi cash-flow oUkazatele na bázi Čistého pracovního kapitálu: oPodíl ČPK na dlouhodobých zdrojích o o oObrat ČPK o o oRentabilita tržeb z ČPK o o oPodíl ČPK na celkovém majetku o o oRentabilita ČPK o o čistý pracovní kapitál dlouhodobé zdroje tržby obrat čistého pracovního kapitálu = čistý pracovní kapitál čistý pracovní kapitál rentabilita tržeb = tržby čistý zisk rentabilita čistého pracovního kapitálu = čistý pracovní kapitál čistý pracovní kapitál celková aktiva Ukazatele na bázi cash-flow Ukazatel 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 Výnosnost celkového kapitálu z CF x -0.003 -0.041 0.064 -0.076 0.234 0.137 Výnosnost vlastního kapitálu z CF x -0.004 -0.061 0.096 -0.100 0.326 0.181 Rentabilita obratu z CF x -0.002 -0.028 0.047 -0.050 0.159 0.103 Krátkodobá likvidita z CF x -0.020 -0.206 0.278 -0.647 1.417 0.942 Úrokové krytí z CF x - -238.48 - -97.424 - 443.448 Stupeň oddlužení z CF - -0.012 -0.131 0.190 -0.373 0.903 0.648 Čistý pracovní kapitál 920975 1106893 1156591 1245561 1368837 1702922 1995148 Podíl ČPK na dlouhodob. zdrojích 0.651 0.746 0.708 0.688 0.664 0.691 0.698 Obrat ČPK 1.847 2.164 2.656 2.588 2.712 2.618 2.308 Rentabilita tržeb (z ČPK) 0.541 0.462 0.377 0.386 0.369 0.382 0.433 Podíl ČPK na celkovém majetku 0.525 0.617 0.551 0.527 0.557 0.561 0.574 Rentabilita ČPK 0.002 0.053 0.091 0.136 0.216 0.197 0.228 Vzájemné vazby mezi ukazateli oVztah aktivity a rentability oObrat aktiv roste Þ ziskovost roste o oVztah likvidity a rentability oLikvidita roste Þ ziskovost klesá o oVztah zadluženosti a rentability oZadluženost (nízká) roste Þ ziskovost roste oZadluženost (vysoká) roste Þ ziskovost klesá