Finanční a provozní páka v podniku Finanční páka oFinanční páka (také financial leverage, financial gearing) je rozsah, v jakém je cizí kapitál (dluhy) použit k financování podniku o o aktiva oFinanční páka = o vlastní kapitál Finanční páka oFinanční páka zvyšuje míru výnosnosti vlastního kapitálu (za předpokladu, že míra zhodnocení vloženého kapitálu podnikem je vyšší než úroková míra z cizího kapitálu) oVyšší zadluženost zvyšuje riziko podnikání, přičemž vyšší zadlužení vede zároveň k růstu úrokové míry cizího kapitálu oFinanční páka je založena na principu, že cizí kapitál je levnější než vlastní kapitál oVýhodnost použití cizího kapitálu se zjišťuje porovnáním ROA a ROE o oIndex finanční páky: o ROE oIndex finanční páky = > 1 o ROA Finanční páka oDůvody pro využití cizího kapitálu: opodnikatel nemá dostatečný vlastní kapitál při založení podniku, nebo přechodně nedisponuje potřebným kapitálem v době, kdy jej potřebuje u uskutečnění akce, opoužitím cizího kapitálu nevznikají poskytovateli žádná práva v přímém řízení podniku, ocizí kapitál je většinou levnější než vlastní kapitál, jeho použití zvyšuje rentabilitu podniku. o oDůvody proti využívání cizího kapitálu: ocizí kapitál zvyšuje zadluženost podniku a tím snižuje jeho finanční stabilitu, okaždý další dluh je dražší a je obtížnější jej získat, neboť potenciální věřitelé se obávají o svůj kapitál, ovysoký podíl cizího kapitálu omezuje jednání managementu, které musí být přizpůsobeno věřitelům. Finanční páka oKe sledování pákového efektu byl použit podnik uvedený v řešených příkladech vertikálního a horizontálního rozboru rozvahy a výkazu zisků a ztrát, přičemž tyto výkazy zároveň obsahují základní data potřebná ke konstrukci příslušných ukazatelů. oRok 2012 o o oRok 2013 o o oRok 2014 o o oRok 2015 o o oRok 2016 o Finanční páka = 2,9327 ROE = 0,5049, ROA = 0,2204 Finanční páka = 2,6555 ROE = 0,5202, ROA = 0,2490 Finanční páka = 2,7825 ROE = 0,5204, ROA = 0,2371 Finanční páka = 2,9946 ROE = 0,5963, ROA = 0,2560 Finanční páka = 2,6808 ROE = 0,6575, ROA = 0,3123 Provozní páka oProvozní páka je změna zisku v souvislosti se změnou objemu výroby (tržeb) při různých proporcích mezi fixními a variabilními náklady oČím je podíl fixních nákladů na celkových nákladech podniku vyšší, tím větší jsou změny zisku při změnách tržeb oVelikost provozní páky lze měřit tzv. stupněm provozní páky (S): o Z1 – Z0 o Z0 oS = o T1 – T0 o T0 o oKde: Z … velikost zisku při určitém objemu výroby (0 – nižší objem a 1 – vyšší objem) o T … velikost tržeb při určitém objemu výroby (0 – nižší objem a 1 – objem výroby vyšší o jednotku) Provozní páka oMějme dva podniky, které vyrábí a prodávají stejný produkt za stejnou cenu a ve stejném objemu. Podniky mají odlišný podíl i objem fixních a variabilních nákladů. Fixní náklady podniku A jsou 300 000 Kč, fixní náklady podniku B jsou 1 800 000 Kč. Variabilní náklady podniku A jsou 50 Kč na kus, variabilní náklady podniku B jsou 15 Kč na kus. Prodejní cena výrobku je 60 Kč. Jaký je stupeň provozní páky obou podniků? Prodej ks. Podnik A Podnik B Tržby Náklady Zisk Tržby Náklady Zisk 10 000 600 800 -200 600 1 950 -1 350 20 000 1 200 1 300 -100 1 200 2 100 -900 30 000 1 800 1 800 0 1 800 2 250 -450 40 000 2 400 2 300 100 2 400 2 400 0 50 000 3 000 2 800 200 3 000 2 550 450 60 000 3 600 3 300 300 3 600 2 700 900 Provozní páka oPodnik B, který má s vysoký podíl fixních nákladů, dosáhne bod zvratu při objemu prodeje o 75% vyšším, než podnik A, který podíl fixních nákladů nižší. Stupeň provozní páky obou podniků (měřený např. ze změny prodeje z 50 000 na 50 500 kusů, tj. o 1%), je následující: o oPodnik A o o o o oPodnik B o 205 000 – 200 000 200 000 0,025 S = = = 2,5% 3 030 000 – 3 000 000 0,01 3 000 000 472 500 – 450 000 450 000 0,05 S = = = 5 % 3 030 000 – 3 000 000 0,01 3 000 000 Analýza bodu zvratu podniků Q V, N V CNa FNa FNb CNb BZa o BZb