5. Cíle a základní metodické nástroje finanční analýzy



5.1  Úloha a cíle FA


Obecný cíl FA = posouzení finančního zdraví podniku

                        = identifikace silných a slabých stránek podniku.


                       Finanční zdraví = rentabilita + likvidita



Finanční tíseň – takové problémy s likviditou, které lze řešit pouze výraznými změnami:

-         v činnostech podniku a nebo

-         ve způsobu financování podniku.



Analogie s lékařskou péčí, včetně diskuse syntetické části FA (léčení pacienta).


FA = rozbor finanční situace podniku (nejčastější) / odvětví / státu.

FA = diagnostická část finančního řízení

-         poměřuje získané údaje a rozšiřuje jejich vypovídací schopnost (informace pro finanční
rozhodování)



Alternativně: maximalizace informační hodnoty (vypovídací schopnosti) dostupných

                        datových základen


5.2             Uživatelé finanční analýzy a jejich potřeby



5.3             Informační zdroje FA


5.3.1        Účetní výkazy

-         jde o základní informační zdroj


-         dvě skupiny účetních výkazů

      ● výkazy fin. účetnictví (standardizováno)

      ● výkazy vnitropodnikového účetnictví (bez jednotné metodické úpravy)


-         účetní uzávěrka

            ● rozvaha

            ● výsledovka

            ● příloha

            a dobrovolně

            ● výkaz o peněžních tocích (CF).


-         zveřejňování účetní uzávěrky

      ●  v Obchodním věstníku

      ●  Sbírka listin Obchodního rejstříku


5.3.2        Výroční zpráva

-         minimální informační obsah je definován zákonem o účetnictví



5.3.3        Prospekty cenných papírů

-         jde o informace o emitentovi

-         obsah je dán zákonem.



5.3.4        Užší prospekty cenných papírů


-         předmětné cenné papíry (jsou předmětem veřejné nabídky).



5.3.5        Pololetní zpráva emitenta kótovaného cenného papíru



5.3.6        Ostatní zdroje




5.4             Metodické zásady (etapy) FA


Etapy FA


-         zasahuje všechny 3 funkce finančního řízení (financování, investování, dividendová
politika)

a)      zjištění základních charakteristik (standardizovaných)

b)      určení odchylek od standardů

c)      případná podrobnější analýza ve vybraných oblastech

d)      identifikace příčin nežádoucího stavu



Postupy finanční analýzy (prakticky využitelné)


1.      Definice prostředí FA a její datové základny

a)      výběr srovnatelných firem

b)      sběr dat

a)      ověření použitelnosti dat


2.      Volba metod FA a jejich aplikace

a)      výběr vhodné metody

b)      zpracování ukazatelů (realizace)

c)      relativní postavení firmy


3.      Identifikace modelu dynamiky

a)      blízké k teorii automatického řízení (vstupní/výstupní modely)

b)      obtížné, omezeně prakticky využitelné

4.      Analýza vztahu mezi ukazateli (odchylky, korelace…)

a)      svého druhu náhrada metodik dle bodu 3.

b)      prakticky dostatečně efektivní


5.      Syntetická část FA

a)      návrhy a doporučení (ve variantách)

b)      odhady rizikových variant

c)      nepovinné ???



5.5             Nástroje FA (přehled metod)


5.5.1      Fundamentální a technická FA


Fundamentální FA


Data:

-         spíše kvalitativní údaje o podniku i jeho okolí (konkurence, obor)

-         kvantitativní údaje se zpracovávají většinou nealgoritmizovaně


Metodika:

-         základní metoda = odborný (expertní) odhad

-         požadavky na teoretickou i praktickou (empirickou) kvalifikaci analytika na úrovni

      ● podniku

      ● oboru i

      ● národní ekonomiky (makro souvislosti)



Technická FA


Data:

-         ekonomická data

-         v zásadě data „tvrdé“ povahy


Metodika:

-     v zásadě kvantitativní metody

-         algoritmizované metody

-         výsledky zpracování opět kvantitativně vyhodnocovány




5.5.2   Elementární metody


Součást technické analýzy.


Problém jednotnosti (ve smyslu nejednotnosti) terminologie.



Členění:


Analýza absolutních ukazatelů (extenzivních):


-         horizontální analýza (trendů)

-         vertikální analýza (procentní).



Analýza fondů finančních prostředků:


-         analýza čistého pracovního kapitálu

-         analýza čistých pohotových prostředků

-         analýza čistých peněžně pohledávkových fondů


Analýza poměrových ukazatelů:


-         rentability

-         likvidity

-         aktivity

-         finanční stability.


tzv. ukazatele základní, doplněné o

-         CF

-         kapitálového trhu.


Nejčastěji používané => samostatné kapitola.



Analýza soustav ukazatelů:


-         pyramidové (Du Pont)

-         skupinové


Bonitní/bankrotní modely:


-         ukazatele syntetické povahy

-         výstupy prediktivního charakteru.



5.5.3  Vyšší metody


Matematicko-statistické metody


-         korelační a regresní analýza

      ● vzájemná závislost mezi dvěma nebo více ukazateli (zdánlivá a skutečná)


-         diskriminační analýza

      ● stanovení příznaků finanční tísně podniků


-         bodové odhady


-         statistické testy odlehlých dat


a další.



Nestatistické metody


Především pro zpracování dat neurčitého (fuzzy) charakteru, ku příkladu:

-         neuronové sítě,

-         fraktální geometrie,

-         teorie chaosu (deterministického chaosu),

-         fuzzy metody,

-         gnostická analýza.