7. Ukazatelé rentability

7.1  Poměroví ukazatelé FA (poměrová analýza)

Obvykle jsou definovány pěti následujícími okruhy ukazatelů:

1.      rentabilita

2.      likvidita - platební schopnost

3.      aktivita - vázanost kapitálu

4.      (finanční stabilita) zadluženost - struktura finančních zdrojů

5.      finanční trh.

Alternativně se objevují i systémy koncipované odlišně (čtyřokruhové).


7.2  Ukazatelé rentability


Pod pojmem rentabilita uvažujeme výnosnost vloženého kapitálu (v různých variantách). Obvykle jde o
typicky mezi výkazové ukazatele (kapitál z rozvahy a zisk z výsledovky).

-         obecně:

-         ve variantách:


a)      vložený kapitál (VK, RVK)



Tento ukazatel je přes multiplikátor jmění akcionářů spojen i s následujícím ukazatelem ROA (Return
on Assets). Lze tedy nazírat na ukazatele ROA a ROE jako na ukazatele do jisté míry

alternativní.







Jejich vzájemné vztahy zřejmě nejlépe popisuje již známý systém Du Pont - pyramidový rozklad
rentability.


Základní definiční matematický vztah tohoto rozkladu rentability má pro ukazatel ROE (Return on
Equity) tuto podobu:


                                           =   ROA * ∑P/VK


V něm první dva zlomky představují ukazatel ROA, třetí zlomek představuje "gearing ratio", což je
jen jiný název pro  již zmiňovaný ukazatel multiplikátor jmění akcionářů.


Zjevnou nevýhodou pyramidových systémů je jejich pracná modifikace při zavedení nového ukazatele či
ukazatelů.


Naproti tomu výhoda pyramidových soustav spočívá v jasně definovaných kauzálních vazbách mezi
ukazateli, což podporuje přesvědčivost jejich výpovědi.





Schéma 7.1  Výpočtové schéma rozkladu DuPont


                                   ROE = zisk / vlastní kapitál


ROA = zisk /aktiva           x               aktiva / vlastní jmění = multiplikátor

vlastního jmění

akcionářů

zisk/tržby          x        tržby/aktiva

  (rentabilita                   (obrat aktiv)

         tržeb – ROS)












b)      úhrnný vložený kapitál (ÚVK, RÚVK)


Základní definiční vtah:


Variantní výraz:



Nejčastěji používaná podoba:



Ukazatel ROCE definuje tedy rentabilitu dlouhodobého investičního kapitálu (Return on Capital
Employment).