5 CASH FLOW (tok hotovosti) 5.1 Peněžní toky firmy - poslední z triády kategorií: · majetková struktura · finanční struktura · CF (peněžní toky) - rozvaha & výsledovka (výkaz CF) - CF byl vynucen praxí finančního řízení, důrazem na skutečné finanční toky (vazba na akruální účetnictví - jde o snahu zvládnout čas a obsahový nesoulad mezi: · náklady a výdaji · výnosy a příjmy · ziskem a stavem peněžních prostředků - nové kritérium: platební schopnost (vedle dosud sledovaných ukazatelů majetkové a finanční struktury a ukazatelů zisku - CF = pohyb peněžních prostředků (za určité období) = změna stavu peněžních prostředků a jeho ekonomická účinnost (častěji používaná) - CF = (cca) zisk + odpisy (přibližně odpovídá, zásadně však nepřesné Þ koncepce CF vychází z kategorie: · peněžních příjmů a · peněžních výdajů nikoli z koncepce · výnosů a · nákladů 5.2 Kategorie CF a metody určení Metody: Ø přímé - sledování příjmů a výdajů za dané období - vyčlenění odpovídajících transakcí (peněžních toků) a jejich sledování Ø nepřímé - "rekonstrukce" Ü každý individuální peněžní tok se projeví současně buď jako: · změna jiné rozvahové položky (je-li to rozvahová operace) · náklad (výnos) ve výsledovce (je-li to výsledková operace) 5.3 Schémata nepřímých metod · obecné schéma nepřímé metody a) zisk z výsledovky = konečný rozdíl mezi výnosy a náklady ¹ peněžní prostředky b) nutné korekce: korekce o výnosy a náklady, které nemají vztah k peněžním prostředkům - výnosy, které nebyly peněžním příjmem + náklady, které nebyly peněžním výdajem c) korekce o změnu rozvahových položek - výdaje, související se zvýšením aktiv či snížením pasiv + příjmy, související se snížením aktiv či zvýšením pasiv Kategorie CF (závislé na kategorii zisku) a) z provozní činnosti (z toho cash flow ze samofinancování) b) z investiční činnosti c) z finanční činnosti d) S CF · detailní schéma nepřímé metody (pro informaci) + zisk (po zdanění a úhradě úroků) + odpisy + jiné náklady, nevyvolávající pohyb peněz - výnosy, nevyvolávající pohyb peněz (zúčtování rezerv, zúčtování výnosů př. období) S CF ze samofinancování + úbytek pohledávek - přírůstek pohledávek + úbytek nakoupených CP - přírůstek nakoupených CP + úbytek zásob (prodej za hotové) - přírůstek zásob + přírůstek krátkodobých dluhů - úbytek krátkodobých dluhů S CF z provozní činnosti + úbytek fixního majetku - přírůstek fixního majetku + úbytek nakoupených akcií a dluhopisů - přírůstek nakoupených akcií a dluhopisů S CF z investiční činnosti + přírůstek dlouhodobých dluhů - úbytek dlouhodobých dluhů + přírůstek VJ (z emise akcií) - výplata dividend S CF z finanční činnosti - ve schématech sestavování CF není dosud plná unifikace CF se užívá: - hodnocení finanční stability podniku a příčin změn stavu peněžních prostředků - při krátkodobém plánu peněžních příjmů a výdajů podniku - při střednědobém a dlouhodobém sestavování finančních výhledů podniku - při hodnocení finanční efektivnosti investičních variant - jedna z forem stanovení základu tržní ceny podniku 5.4 Nástroje a techniky řízení toků hotovosti – ty už známe „typické“ hodnoty B 2.1 Likvidity pohotové peněžní prostředky likvidita I. stupně = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ min. 0,2 krátkodobé závazky pohotové peněžní prostředky + pohledávky likvidita II. stupně = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ cca 1,- krátkodobé závazky oběžný majetek celkem likvidita III. stupně = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾ 2,- ¸ 2,5 krátkodobé závazky B 2.2 Peněžní fondy a) pohotové peněžní prostředky = peníze b) čistý peněžní majetek = peníze + krátkodobé pohledávky - krátkodobé závazky c) pracovní kapitál = peníze + krátkodobé pohledávky + zásoby - krátkodobé závazky B 2.3 Ukazatele CF I, CF II, CF III + zisk + odpisy + tvorba dlouhodobých rezerv na vrub nákladů = CF I (změna pracovního kapitálu) - přírůstek zásob + úbytek zásob = CF II (změna čistého peněžního majetku) - přírůstek pohledávek + úbytek pohledávek + přírůstek závazků - úbytek závazků = CF III (změna fondu pohotových peněžních prostředků) 5.5 Ilustrační příklady 1) L1, L2, L3 =? Aktiva Pasiva - HIM (zůst. cena) 530 - zákl. kapitál 676,2 - Investice 120 - rezervní fond 91 - Peníze 5 - dlouhodobé úvěry 45 - BÚ 15 - dodavatelé 63 - Odběratelé 86 - krátkodobé úvěry 85 - Pohl. vůči obyvatelstvu 1,2 - zisk 8 - Zásoby 211 Aktiva celkem 968,2 Pasiva celkem 968,2 0,14+0,72+2,15 2) a) Fondy = ? b) CF1, CF2, CF3 = ? (v roce n+1 nebyl pořízen ani zrušen či prodán žádný HIM) rok n rok n+1 31.12. 31.12. - HIM (zůst. h.) 130 70 - Peníze 300,1 468 - Dlouhodobý úvěr 70 40 - Zásoby 102 158 - Pohledávky 83 218 - Počet zaměstnanců 3 4 - Závazky vůči dodav. 98 90 - výnosy -- 897 - celkové nákl. vč. odpisů -- 388 300,1/468+569 385,1/596+513 387,1/754+340