Problematika: DDM, Gordonův model
1. Vincent Nquyen je analytik, který oceňuje akcie společnosti Bristish Airways (BAY) or roku 2010.
Zaznamenal, že panuje obecný názor, že akcie vyplatí v roce 2015 dividendu 4 libry a dividendu 5
liber v roce 2016, rovněž očekává, že koncem roku 2016 bude cena akcie 250 liber. Požadovaná
výnosová míra z CAPM vychází na 11 procent. Předpokládáme pro zjednodušení, že všechny
dividendy jsou vždy vyplaceny koncem roku.
- S využitím DDM (konečného) stanovte cenu akcie BAY na konci roku 2015
- S využitím DDM (konečného) stanovte cenu akcie BAY na konci roku 2014
2. Justin Owens je analytik akciového fondu, který investuje do britských akcií. Počátkem roku 2014
analyzoval společnosti British Sky Broadcasting Group (BSY). Akcie vyplatila dividendu na akcie ve
výši 9; 12,20; 15,50 liber v období 2011, 2012, 2013. Dále se mezi analytiky očekává dividendě
18,66 v roce 2014 a 20,20 v roce 2015. Požadovaná výnosová míra je 21 procent.
A. porovnejte průměrnou roční míru růstu dividendy mezi roky 2011 – 2012 (včetně) a očekávanou
průměrnou mírou růstu dividend v letech 2013 – 2015, včetně. Zpracujte prostřednictvím
geometrického průměru.
B. Očekává se, že míra růstu dividendy z období 2013 – 2015 bude již konstantní mírou růstu do
nekonečna (vypočteno v bodě A). Určete hodnotu akcie společnosti v roce 2013.
C. určete vztah mezi požadovanou výnosovou mírou r a odhadovanou mírou růstu g
3. Mezi roky 1960 – 2007 vzrostly zisky společností, které jsou součástí indexu S&P 500 průměrně o
8,18 procent ročně. Dividendy těchto společností v průměru rostly 5,9 procent. Předpokládejte:
- Dividend budou pokračovat v růstu průměrnou mírou z let 1960 – 2007
- Požadovaná výnosová míra je 8 procent
- V roce 2007 společnosti z indexu S&P 500 v součtu vyplatili 27,73 miliard USD na
dividendách
S využitím Gordonova modelu stanovte hodnotu společností z indexu S&P 500.
4. Great Plains Energy je veřejně obchodovaná společnost, která uvedla na NYSE prioritní akcie v ceně
100 USD, pokud je požadovaná výnosová míra 5,6 procent, jaká je vnitřní hodnota této prioritní akcie
při dividendě 4,6 USD?
5. Akcie společnosti Maspeth Robotics jsou nyní prodávány za 25 EUR a vyplácejí dividendu 1 EURO,
dále jsou známy tyto informace:
- Bezriziková výnosová míra je 4 procenta
- Beta společnosti 1,2
- Prémie za riziko je 5 procent
Na základě uvedených informací stanovte míru růstu dividend g, která odpovídá tržní ceně akcie 24
EUR.
6. CFA příklady: