FAaP, P5 Cash Flow (CF) – tok hotovosti a ukazatelé na bázi CF Pramen: Doplněk (ke zveřejnění) 5.1 Geneze, definice, význam (použití) Poslední z triády kategorií: ►majetková struktura - rozvaha ►finanční struktura - rozvaha ►CF (peněžní toky) - rozvaha & výsledovka (výkaz CF). Vznik CF: 40. léta 20. století, vynuceno praxí finančního řízení (intenzifikace zbrojní výroby), s důrazem na: - skutečné finanční toky (vazba na akruální účetnictví), - snahu zvládnout čas. a obsahový nesoulad mezi: ● náklady a výdaji ● výnosy a příjmy ● ziskem a stavem peněžních prostředků, ale (i historicky) nejen to !!!!! 5.1 Geneze, definice, význam (použití) „Dejte mi kontrolu nad penězi národa (i ve smyslu jejich vytváření) a nezáleží mi na tom, kdo dělá jeho zákony.“ Mayer Amschel Bauer (zakladatel dynastie Rothschildů) 1744 – 1812 5.1 Geneze, definice, význam (použití) Definice CF: Nové kritérium - platební schopnost (vedle dosud sledovaných ukazatelů - majetkové a finanční struktury a - ukazatelů zisku. Definováno a chápáno alternativně: a) = pohyb peněžních prostředků (za určité období) b) = změna stavu peněžních prostředků a jeho ekonomická účinnost (častěji používané pojetí - údajně) Výpočtový vztah: CF = zisk + odpisy přibližně odpovídá, zásadně však nepřesné (číselně i koncepčně) Þ Koncepce CF: Vychází z kategorií peněžních příjmů a peněžních výdajů (tok hotovosti), nikoli z kategorií výnosů a nákladů (zisk a odpisy). 5.1 Geneze, definice, význam (použití) CF se užívá pro potřeby: • hodnocení finanční stability podniku a příčin změn stavu peněžních prostředků b) sestavení krátkodobého plánu peněžních příjmů a výdajů podniku c) tvorbu střednědobého a dlouhodobého sestavování finančních výhledů podniku d) hodnocení finanční efektivnosti investičních variant e) stanovení základu tržní ceny podniku (jedna z možností) 5.2 Kategorie a metody určení 5.2.1 Kategorie CF - závislé na kategorii zisku a) z provozní činnosti (z toho cash flow ze samofinancování) b) z investiční činnosti c) z finanční činnosti 5.2.2 Metody: a) přímé (průhlednější) sledování příjmů a výdajů za dané období b) nepřímé "rekonstrukce" Ü každý individuální peněžní tok se projeví současně buď jako: - změna jiné rozvahové položky (je-li to rozvahová operace) - náklad (výnos) ve výsledovce (je-li to výsledková operace) 5.2 Kategorie a metody určení Obecné schéma nepřímé metody zisk z výsledovky (východisko metody) = konečný rozdíl mezi výnosy a náklady ¹ peněžní prostředky s korekcemi o výnosy a náklady, které nemají vztah k peněžním prostředkům - výnosy, které nebyly peněžním příjmem + náklady, které nebyly peněžním výdajem a s korekcemi o změnu rozvahových položek - výdaje, související se zvýšením aktiv či snížením pasiv + příjmy, související se snížením aktiv či zvýšením pasiv =  CF 5.3 Standardizace metody určení CF Ve schématech sestavování CF není dosud plná unifikace. Plně není využit ani potenciál iniciativy účetní komunity „Český účetní standardu pro podnikatele č. 023, Přehled o finančních tocích“ 5.4 Ukazatelé na bázi CF – CFI, II a III 5.4.1 Ukazatele CF I, CF II, CF III zisk + odpisy + tvorba dlouhodobých rezerv na vrub nákladů = CF I (změna pracovního kapitálu) - přírůstek zásob + úbytek zásob = CF II (změna čistého peněžního majetku) - přírůstek pohledávek + úbytek pohledávek + přírůstek závazků - úbytek závazků • = CF III (změna fondu pohotových peněžních prostředků) 5.4 Ukazatelé na bázi CF - fondy 5.4.2 Peněžní fondy • PPP - pohotové peněžní prostředky = peníze b) ČPM - čistý peněžní majetek = peníze + krátkodobé pohledávky - krátkodobé závazky c) PK - pracovní kapitál = peníze + krátkodobé pohledávky + zásoby - krátkodobé závazky 5.5 Čistý pracovní kapitál (NWC) Poněkud rozporné k zařazení. Nabízí se vazby na: a) majetkovou a finanční strukturu (klasický přístup), • strategické aspekty FA (viz strategie financování – tamtéž) a konečně i na c) řízení CF (viz vazby na likviditu, resp. solventnost). Poslední variantě dáváme zde přednost. 5.5 Čistý pracovní kapitál (NWC) Net Working Capital (NWC) Dvě možnosti definičního vztahu, líp se učí následující: NWC = OA – krátkodobá pasiva a) NWC > 0 - konzervativní strategie financování podniku Dlouhodobé zdroje financují nejen - dlouhodobá aktiva, ale ve významné míře také - krátkodobá aktiva. Pozn.: Základní/vlastní kapitál má krýt aktiva pro daný obor podnikání "typická" (jsou nejméně likvidní). Tato situace je sice – bezpečná (dostatek dlouhodobých zdrojů snižuje riziko nedostatku finančních zdrojů), nicméně je – relativně drahá (dlouhodobé zdroje jsou dražší než zdroje krátkodobé). 5.5 Čistý pracovní kapitál (NWC) b) NWC < 0 - agresivní strategie financování. Agresivní strategie spočívá v relativním nedostatku dlouhodobých pasiv, což vede k orientaci na převážně krátkodobé zdroje. Tato strategie je • riskantní (možný výpadek krátkodobých zdrojů může ohrozit stabilitu podniku – leasing), je pro ni ale typická • nízká cena zdrojů (krátkodobé zdroje jsou levnější než zdroje dlouhodobé). c) NWC = 0 - strategie neutrální Teoreticky i prakticky méně zajímavá a odpovídá zlatému pravidlu financování. 5.5 Čistý pracovní kapitál (NWC) Konec přednášky P5.