1
Ekonomický styl myšlení II
7. přednáška
7. dubna 2015
2
Obsah přednášky
Peněžní trh – nabídka peněz
- bankovní soustava;
- tvorba depozit (multiplikátor);
- nabídka peněz.
3
Základní souvislosti
• Peníze = to (statek), co je všeobecně
uznáváno jako prostředek placení za
statky a služby.
• Poptávka po penězích - touha držet část
aktiv v nejlikvidnější formě = ve formě
peněz (peněžních zůstatků).
Utváření nabídky peněz
• Peněžní nabídku tvoří bankovní sektor.
• Peníze mají formu: bankovek a mincí
depozitních peněz
• Depozitní peníze vznikají zejména při
poskytování úvěrů.
4
1. Úvěr (1)
• Vztah: VĚŘITEL – DLUŽNÍK
• Pozice věřitele založena na existenci úspor.
(Jejich vlastník za úplatu zapůjčuje prostředky.)
• Dlužník může po určitou dobu disponovat
zapůjčenými prostředky.
5
Úvěr (2)
• Význam úvěru: Přeměna úspor (S) v
investice (I) ovlivňuje velikost AD!
• Cenou je úroková míra/sazba (i)
– její výše určuje zhodnocení zapůjčených p.
– utváří se na peněžním trhu
– pohyb se řídí stejnými zákonitostmi jako na
jiných (dílčích) trzích
6
Význam úrokové míry
• Úvěr je zdrojem investic → úroková míra
ovlivňuje ochotu investovat → podnikat.
• Jakožto CENA směřuje omezené prostředky
tam, kde se nabízí největší zhodnocení
• tzn. tam, kde jsou schopni dosahovat zisku
(roste cena nebo se snižují náklady)
7
Role banky
• Možnosti úvěru:
Přímé nebo nepřímé financování
Přímé financování má nevýhody:
nevyužití všech volných prostředků;
překážky přesunu k „nejpotřebnějším“
Nepřímé financování:
• Banka plní roli zprostředkovatele úvěru.
• Jsme zpět u finančního trhu (přeměna S na I)
– Věřitelé – banky - dlužníci 8
2. Bankovní sektor
Banka je firma specializovaná na obchod s
kapitálem (ve formě peněz).
Provádí tři typy operací (pasivní, aktivní a
neutrální).
Cíl banky je širší než maximalizace zisku
(solventnost, likvidita aj.).
9
Specifika banky
• Rozporné cíle
• Rozsah vlastního kapitálu je relativně malý
vzhledem k objemu aktiv.
• Využívá k podnikání cizí prostředky
(nutnost regulace).
10
Bankovní soustava
• Bankovní soustava je dvoustupňová:
– Státní instituce – centrální banka
– Komerční/obchodní banky
• Centrální banka
– Specifický cíl (měnová stabilita)
– Působí dovnitř i vně ekonomiky.
11
3. Centrální banka
• Zřízena státem.
• Provádí finanční operace pro vládu.
• Řídí (reguluje) bankovní sektor.
• Realizuje monetární politiku.
• Vztah s vládou (stupně nezávislosti).
12
Česká národní banka
• Zřízena zákonem č. 6/1993 Sb., o ČNB.
• Hlavním cílem ČNB je péče o CENOVOU
STABILITU.
• Pokud tím není dotčen hlavní cíl
PODPORUJE OBECNOU HP VLÁDY
vedoucí k udržitelnému hosp. růstu.
13
Funkce centrální banky
• Emisní funkce.
• Provádění MP.
• Dohled nad a regulace bankovního sektoru.
• Banka bank.
• Banka státu.
• Správa devizových rezerv.
• Reprezentace bankovního sektoru a státu
navenek.
14
4. Formování nabídky peněz
• Množství peněz je jednou z veličin
ovlivňujících rovnováhu ekonomiky
(může mít vliv na skutečný produkt).
• Zásadní položkou peněžní masy jsou
depozitní peníze (tvořené bankami).
– Kvantitativní teorie peněz
15
Kvantitativní teorie peněz
• Jedna z nejstarších teorií: Jean Bodin
(1578); David Hume (1752)
• Kupní síla peněz se odvíjí ze vztahu mezi
výkonem ekonomiky, množstvím peněz a
cenovou hladinou → rovnice směny.
P x Q = M x V
16
Tvorba depozitních peněz
• Jak jsou tvořeny depozitní peníze?
• Jaký mají význam pro peněžní zásobu
(peněžní masu, nabídku peněz)?
• Předpokladem je znalost nástroje MP:
– Míra povinných minimálních rezerv (PMR)
17
18
Položka (agregát) Miliony Kč
Oběživo 386.421,7
Jednodenní vklady 1.849.813,4
M1 2.236.235,1
Vklady se splatností do 2let 336.329,4
Vklady s výp. lhůtou do 3 měsíců 295.473,8
M2 2.868.038,2
Repo operace 12.240,7
Akcie/podíl. listy fondů p. trhu 3.159,2
Dluhové CP splatné do 2 let 4.678,0
M3 2.888.116,1
Peněžní agregáty a protipoložky (k 30. 9. 2012)
Zdroj: ČNB
Bilance banky
AKTIVA
• Úvěry
• Rezervy (povinné)
• Držba CP
• Vklady u jiných bank
PASIVA
• Vklady (depozita)
• Úvěry od CB či jiných bank
• Vlastní kapitál
19
20
Multiplikace depozit
Banka Změna
depozit
Nové
úvěry
Změna
rezerv
1. stadia 1000 900 100
2. stadia 900 810 90
3. stadia 810 729 81
n. stadia … … ..
Celkem 10.000 9.000 1.000
pokud r = 10% a vklad 1.000
Realita versus příklad
• Povinné versus dobrovolné rezervy.
• Chování dlužníků.
• Chování střadatelů.
21
Vztah multiplikátorů
• Jednoduchý (prostý) multiplikátor depozit
• Peněžní multiplikátor (složitější vztah)
• ΔD = (1/r) x ΔR
• D = m x E (D…částka nových peněz
E… přebytečné rezervy)
1/r…depozitní multiplikátor = m…peněžní m.
22
23
Další důležité pojmy
• Monetární (peněžní) báze B:
B = O + R
• Peněžní zásoba (masa) M:
M = m x B (m…peněžní
multiplikátor)
M = O + D
24
Nabídka peněz (SM)
• SM … množství peněz nabízené bankovním
sektorem při různých úrovních úrokové míry.
• Endogenní nabídka – reakce bank na
poptávku po úvěrech
• Monetární báze a její role v nabídce peněz.
(MB = oběživo a rezervy bank)
25
Nabídka peněz - graf
i
M
SM
Tvar SM - relativní endogenita
Vliv na SM (posuny):
zejména monetární politika
(expanzivní/restriktivní)
Rovnováha peněžního trhu
26
i
M
SM
DM
ME
iE
Peněžní trh
Nabízené množství peněz = držené množství.
Poptávané množství = kolik subj. chtějí držet.
Tomu odpovídá utváření rovnováhy
(role trhu zapůjčitelných fondů)
27