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The Case for the Market
Arguments for the market
Deontological case for market
• Economic rights as human rights
• Importance of private property
• Necessary for achieving life plans
• Connected to political freedom
Consequentialist case for market
• Invisible hand => efficiency
• Markets & knowledge: price as 
signal/incentive
• Markets and growth
– Innovation requires freedom & incentives
• Importance of growth for human flourishing
• Moral & political benefits of growth
Impact of economic growth Miracle of compound growth
• Even small positive growth rates make a big 
difference over time
– If you raise growth rates by 2%/year, after 50 
years, income will be 3x higher
– If US had grown 1% less/year from 1870 to 1990, 
it would have same income as Mexico today
• Consider future generations
– If policies today reduce economic growth, then 
future will be much worse off than otherwise
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Development has many positive 
effects
• Increases life expectancy, health, education, 
democracy
• Reduces infant mortality, poverty, inequality 
• Improves position of women
• See Our World in Data or Gapminder for more 
statistics
Objections
• Rights depend on state
• Problematic origins of property rights
• Markets => inequality (but bad per se? do 
non‐market societies have less?)
• Market failures: monopolies, public goods, 
externalities, info asymmetries
– But also government failures
More objections
• Economic inequality => political inequality
– Rich control government through job creation & 
donations/bribes
• Are cases of high economic growth due to 
market or state?
– US/England versus France, Germany, Japan, USSR, 
China?
• Self‐destruction thesis: markets undermine 
cooperation, work ethic
Debate
• Pro: There are some things that should not be 
bought and sold
• Anti: If you can exchange it freely, then you 
can buy it and sell it.
“Markets in everything”
• $75,000 from Korean firm for having a baby
• Hire someone to watch you work
• Surge pricing at fast food restaurants
• Bills for emailing with your doctor
• Switzerland pays poor countries to reduce 
greenhouse emissions
• Operations to surgically lengthen legs
• $250 for sightings of Supreme Court justices in DC
Corrupttour.cz
• World’s First Corruption Tour Company
• Tours of famous sites of corruption in Prague
• Buy a “Master’s of Corruption Administration”
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Should organs, sex, and other goods 
be sold?
• Exploitation: take advantage of others’ 
misfortunes
• Misallocation: unfair to sell free tickets to 
Shakespeare in park
• Corruption: violent video games or 
pornography might make us bad people
• Semiotic: incompatible with dignity of person 
or activity
Responses
• If you can exchange it freely, why not for 
money?
• Is objection to the market itself or the type of 
market? What if added regulations?
• Evidence that market interactions make 
people more generous, fair
• Ideas of dignity and role of money are 
culturally contingent
Discussion questions 1: Best arguments for markets?
• Which arguments for free markets are 
stronger ‐ the deontological ones or the 
consequentialist ones?
• Are Friedman and Hayek more in favor of 
markets for deontological reasons or 
consequentialist ones? 
• If free markets led to lower growth, would 
they still prefer them?
2: More economic freedom?
• Many govt regulations actually hurt people 
• Occupational regulations. Often you need expensive 
a license and training to provide simple services. This 
may just create barriers to entry for the poor and 
make the services more expensive. 
• Zoning regulations. It is very difficult in many places 
to build dense housing and so housing much more 
expensive than it could be. People can’t even try new 
medicines. 
• Isn’t this a good case for more economic freedom? 
3. Economic and political freedom
• Friedman argues that economic freedom 
supports political freedom b/c it means that 
the govt has less power
• If we limit economic freedom, then the 
government can use its control of the 
economy to oppress people. See Orban
• Is Friedman right that economic freedom 
supports political freedom? How would you 
object to his argument?
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4. Property rights?
• The case for free markets depends a lot on 
property rights, but how do we define them?
• Consider IP (intellectual property) like food 
recipes, fashion, jokes, and tattoos. Do they 
belong to the inventor? Can others use them?
• Alternatively,we dislike monopolies, but patents 
create monopolies. You can’t play music by Guns 
n’ Roses or the Eagles on Youtube.
• Are we protecting property too much/little?
5.  Inequality and progress
• Hayek famously argued that inequality is a good 
thing b/c we need rich people to demand new 
consumer goods that are very expensive.
• Companies wouldn’t make things like mobile 
phones or cars or refrigerators unless they knew 
that there were wealthy people to buy them.
• But eventually, utopian dreams => luxuries => 
middle class conveniences => necessities. Now 
everyone can afford these things.
• In short, inequality not only okay, but good!
Arguments in favor of markets
• Deontological – a fundamental right
• Consequentialist – markets have beneficial 
effects
Deontological arguments for market
Economic rights as human rights
• Natural liberty to do as we will
• Property important for human dignity
• Economic freedom necessary to achieve life 
plans
– You are in control of your life
– Choice of occupation, how much to charge for 
your services
Locke’s argument
• You can gain property rights over unowned
goods by mixing your labor with it
– You definitely own your own labor
– Farming virgin land creates value
• But need to leave as much and as good for 
others
– Otherwise, you are restricting their natural liberty
– Does being productive offset this?
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Universal Declaration of Human Rights 
Article 17.
(1) Everyone has the right to own property alone as 
well as in association with others.
(2) No one shall be arbitrarily deprived of his 
property.
Article 23.
(1) Everyone has the right to work, to free choice of 
employment, to just and favourable conditions of 
work and to protection against unemployment.
Economic freedom and political 
freedom
• Free market creates diverse centers of power
– Separates economic and political power
– If government has both, too powerful
• Democracy connected with free markets
– All democracies are market economies
– But not all market economies are democracies
All democracies have free markets
AuthoritarianDemocracy
Rest of worldAlmost all 
industrialized 
states
Free
Market
Communist 
statesNone?
Central 
Planning
Road to Serfdom
• Compare centrally planned 
economy
– State officials hold all economic & 
political power (USSR)
• Central planning requires strong 
restrictions on behavior
– Needs to prevent free exchange
– Hayek: central planning leads to 
totalitarianism
Consequentialist arguments for market Invisible hand
• “It is not from the benevolence of the butcher, 
the brewer, or the baker that we expect our 
dinner, but from their regard to their own 
interest.” – Adam Smith
• If individuals allow to buy and sell as they 
please, then producers will find most efficient 
ways of producing what people want and 
everyone will benefit
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Efficiency
• First theorem of welfare economics –
competitive markets lead to efficient 
allocation of resources
– Pareto efficient: no one can be made better off 
without someone being made worse off
• Second theorem of welfare economics – can 
use lump sum transfers and the market to 
achieve any Pareto efficient outcomes
• Footnote: Strong assumptions required
Markets and knowledge
• Prices spread knowledge quickly & cheaply
– A signal wrapped inside an incentive
• Consider a disruption in the supply of tin
– Fewer tin sheets supplied
– Price of tin rises
– Individuals reduce use of tin and seek substitutes
– Higher prices motivate producers to enter market
• People don’t need to know any of this
What about the alternative
• USSR doesn’t want to use prices and markets 
to allocate goods
• Central planners will mandate a more rational 
allocation of resources than the “chaos” and 
lack of plan with markets
Consider the scope of the problem
• “In the USSR at this time [1960s] there are 12 
million identifiably different products 
(disaggregated down to specific types of ball‐
bearings, designs of cloth, size of brown 
shoes, and so on). There are close to 50,000 
industrial establishments…”
• Now we need to make sure that we produce 
the right amount of each good and get it to 
the right place at the right time
Growth
• Robert Lucas – “Once you start thinking about 
growth, it’s hard to think about anything else.”
– We are 17 cm taller than our preindustrial 
ancestors, we live much longer lives
• Markets seem to promote growth
– Incentives for efficiency and innovation
• But do historical episodes of growth fit? 
– England, US, Germany, USSR, Japan, Korea
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Moral consequences of markets
• Growth leads to democracy, civil rights, social 
tolerance, commitment to fairness
– Is there more discrimination against minorities 
when economy is stagnating or growing?
– Consider political consequences of Great 
Depression – fascists and communists increase in 
popularity
• Virtuous and vicious circles: growth => good 
consequences => growth
Objections
Is it a natural right?
• Property rights depend on state to provide 
laws and protection
– Definition of property (eg, IP, tattoos, recipes, 
jokes)
– Enforcement of contracts
– Punishment of trespassers
• Problems with initial allocations – leaving 
enough and as good for others
Inequality
• Markets create inequality
• Is inequality bad per se?
• Hayek’s response
– Utopian dream => luxuries => conveniences => 
necessities
– Who will buy the first cell phone, TV, or 
refrigerator for $10K or $100K?
– Every innovation needs to start somewhere
Market failures
• Monopolies: higher prices and lower supply
• Public goods underprovided
– Infrastructure, education
• Informational asymmetries
– Eg, healthcare, used cars
• Externalities: overproduction of bads
– Producer doesn’t pay all costs of production: 
pollution
Government failures
• Just because market fails, doesn’t imply that 
government intervention better
– What are incentives of bureaucrats/pols?
– How much knowledge do bureaucrats/pols have?
– Rent‐seeking: efforts by industry to lobby for 
better treatment
• Be careful of comparisons between real X and 
ideal Y
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Next time
• Case for state control of market
• Polanyi: markets are not natural
• Business too powerful
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