Mezinárodni pohyb kapitálu Nejjednodušší definice kapitálu říká, že jsou to peníze, které přinášejí další peníze. Kapitálem rozumíme vše, co vkládáme do výroby proto, oby vznikly další hodnoty. Rozlišujeme: Finanční kapitál = peněžní podoba kapitálu (hotové peníze, pohledávky, cenné papíry, deriváty apod.) Reálný kapitál = fyzická podoba kapitálu (stroje, budovy, materiál, polotovary, nehmotný majetek - licence, know-how, software apod.). Příliv zahraničního kapitálu umožňuje, aby byly domácí investice větší než suma domácích úspor, odliv kapitálurznamená, že část domácích úspor byla investována v zahraničí. Přebytek finančních prostředků má sektor domácností, podnikový sektor je obvykle deficitní, státní sektor je spíše deficitní - celkovou rovnováhu kryje zahraniční sektor přílivem či odlivem kapitálu (saldo odpovídá běžnému účtu platební bilance) Základním motivem přesunu kapitálu ze země do země je jeho zhodnocení - ne zajištění platební rovnováhy. Klasifikace: - přímé investice, portfoliove investice, ostatní kapitál - soukromý kapitál, veřejný kapitál, kapitál mezin.institucí -krátkodobý, střednědobý, dlouhodobý Přímé investice (FDI) zakládají trvalou účast investora z jedné země v aktivitě subjektu (rezidenta) jiné země. (tříd: akciový kapitál, reinvestované výnosy, kap.transakce v rámci dané spol.) Pohyb kapitálu je mimořádně citlivý na vývoj konjunkturní situace a finanční krize. Teritoriální struktura: - dominují vyspělé země (89% vývozu a 79% dovozu) - mezinárodní organizace jen 4% (vývoz) - země rozvojové a transformující se 7,4% vývozu a 18% dovozu Struktura: FDI - 17%, portfoliove investice 43%, ostatní investice 40% (půjčky 16%) Měnový kurz Měnový kurz - cena zahraniční měny vyjádřená v domácí měně/ kolik domácích peněžních jednotek musíme vynaložit na nákup zahraniční peněžní jednotky.----------------------------------------------------------------- Při růstu kurzu Kč/USD o 5% (posilování dolaru - více korun za dolar) se bude dovážené zboží za které platíme USD zdát o 5% dražší (jeho relativní cena vzroste). Znehodnocení domácí měny zlevňuje vývoz a zdražuje dovoz a naopak. Změna kurzu je u směnitelných měn důsledkem nabídky a poptávky po měně na mezinárodních finančních trzích. Rostoucí nabídka zahraniční měny na domácím devizovém trhu domácí měnu zhodnocuje a naopak, rostoucí poptávka po zahraniční měně domácí měnu znehodnocuje. Teorie parity kupní síly / Teorie parity úrokové míry Kurzový režim - měnová soustava Obecně lze rozlišit dva druhy měnových kurzů 1) pevné (fixní) - kurs pevně vázaný na jednu měnu, kurs vázaný k měnovému knši, kurs pnquvnč 7avčšpný____________________________ 2) pohyblivé (plovoucí floating) - čistý floating - určují převážně tržní síly nabídky a poptávky po měnách na devizových trzích - řízený floating - existují intervence centrální banky v případě silných vlivů devizových operací a soukromých kapitálových toků Výhody pružných kurzů - možnost pružně přizpůsobovat úroveň domácích výrobních nákladů a cen zahraničním - není třeba devizových rezerv k intervencím - možnost provádět samostatnou měnovou politiku, která omezuje přelévání inflace Nevýhody pružných kurzů - nestabilita - spekulativní pohyb kapitálu, vliv na výrobní sféru, rizika a nutnost jištění Mezinárodní měnové systémy Mechanizmus vzájemné směny a pohybu kapitálu se uskutečňuje prostřednictvím mezinárodně platného a________ uznávaného měnového a finančního systému - prostřednictvím mezinárodních financí. Mezinárodní finance - souhrn vztahů, které vznikají při mezinárodních hospodářských, politických a kulturních a dalších stycích a projevují se pohybem peněžních prostředků mezi zeměmi. Vývoj peněžního a platebního systému - naturální povaha směny (pokrok oproti úplnému samozásobitelství) - komoditní peníze (dobytek, plátno, olivový olej, kovy - zlato) - papírové peníze (lehce přenosné)/ neplnohodnotné peníze (!) - bankovní peníze (šeky, úsporové účty, úvěrové karty) Funkce peněz - prostředek směny - zúčtovací jednotka (měření hodnoty všeho) - uchovatel hodnoty (lepší než ostatní, protože je likvidní) - závisí na— cenové hladině Peníze jsou definovány lidským chováním - to že je nějaké aktivum považováno za peníze, vychází z toho, že lidé předpokládají, že bude ostatními lidmi přijímáno při platebních transakcích. Peníze jsou aktivum, které je všeobecně přijímáno při placení za zboží a služby nebo úhradě dluhu. Měnové soustavy (systémy) Měnový systém - způsob oběhu peněz v určité zemi, který je určen souborem zákonných opatření. Měnová politika - vzniká v souvislosti s demonetizací zlata - jde o regulaci množství peněz v oběhu. 55 Vývoj mezinárodních měnových soustav 1) Období před zlatým standartem (-1870) 2) Období klasického zlatého standartu (1870-1914) 3) Období mezi světovými válkami (1918-1939) 4) Breton-woodský měnový systém (1945-1971) 5) Období porozpadu Breton-woodského systému (1971-) Breton-woodský měnový systém (1945-1971) - poprvé kdy se země dohodly na mechanizmu regulace mezinárodního finančního systému - jde o soustavu pevných devizových kurzů založenou na USD, který je pro zahraniční vlády a banky volně směnitelný za zlato v poměru 35:ltr.u. - pivné devizové kurzy mají být udržovány prostřednictvím intervencí centrálních bank na devizových trzích (bank/ kupovaly a prodávaly dolarová aktva ze svých rezerv) - kdykoliv se některá měna příliš vzdálila od své základní či přiměřené hodnoty, mohla se její měna upravit (marka revalvovala, libra devalvovala) - úprava byla možná jen v případě zásadní nerovnováhy platební bilance země a ve shodě s MMF Rozpad Breton-Woodského systému (1971) - začátkem 60-let - slábnutí pozice USD - devalvační tlaky na USD a tím i na pevnou cenu zlata (1961-68 „zlatý pool") - srpen 1971 Nixon konstatuje, že se americká vláda rozhodla ukončit směnitelnost USD za zlato - prosinec 1971 - měnová konference ve Washingtonu - devalvace USD o 7,9% (38:1), zrušená směnitelnost za zlato, 10% dovozní přirážka - přechod k floatingu - připojují se energetická krize na základě ropného šoku a krize surovinová - 1976 výroční konference IMF v Kingstonu - v podstatě legalizován stav existující v kurzové oblasti (umožnění volně plujících kurzů)