Adobe Systems Harmonizace v oblasti finančního práva Ing. Mgr. Zuzana Šiková, Ph.D. BVV11K Evropské finanční právo Adobe Systems Osnova: ̶ opakování základní teorie – finanční trh ̶ harmonizace finančního trhu ̶ oblasti harmonizace finančního trhu Adobe Systems Finanční trh ̶ Def: Finančním trhem obvykle rozumíme systém vztahů a nástrojů umožňujících soustřeďování, rozmisťování a přerozdělování dočasně volných peněžních prostředků na základě nabídky a poptávky ̶ z ekonomického pohledu je to trh kapitálu (mezi další patří trh výrobků a služeb, trh práce, trh půdy àněkdy také pouze triáda: práce, půda, kapitál) ̶ trhy se navzájem propojují, podmiňují, ovlivňují ̶ co propojuje uvedené trhy? à tok finančních prostředků Adobe Systems Finanční trh ̶ finanční trh postaven na procesech alokace finančních prostředků od jednoho subjektu k druhému ̶ přesun od přebytkových jednotek k jednotkám deficitním àhlavní úkol finančního trhu, pomáhá k efektivní alokaci finančních prostředků a hladkému chodu ekonomiky Adobe Systems Zdroj: http://www.person.vsb.cz/archivcd/FMMI/FS/Financni%20systemy.pdf Adobe Systems Dílčí skupiny finančního trhu ̶ peněžní trhu (obchod s krátkodobým kapitálem) ̶ kapitálový trh (obchod s dlouhodobým kapitálem) ̶ devízový trh (nákup a prodej devíz) ̶ komoditní trh (obchod s komoditami) Adobe Systems Peněžní vs. kapitálový trh ̶ hlavní rozlišení mezi trhy: časové hledisko ̶ peněžní trh - trh, na kterém probíhají obchody s krátkodobými dluhovými instrumenty a deriváty (se splatností do jednoho roku) mezi bankami navzájem, bankami a centrální bankou, popř. dalšími finančními institucemi a dalšími subjekty ̶ kapitálový trh - trh, na kterém probíhají obchody s akciovými a se střednědobými a dlouhodobými cennými papíry a deriváty na tyto instrumenty (se splatností nad jeden rok).“ Kapitálový trh bývá taktéž někdy časově rozčleněn na střednědobý a dlouhodobý. Adobe Systems Harmonizace finančního trhu ̶ z pohledu domén finančního práva: vnější finanční právo EU (spočívá v harmonizaci právních norem) ̶ harmonizace jako závazek členského státu přizpůsobit svůj právní řád jednotným standardům nejčastěji obsaženým v příslušných směrnicích, tj. sbližování právních předpisů ̶ jako prostředek k vytvoření a zajištění fungování vnitřního trhu ̶ v rámci harmonizace oblastí finančního trhu nelze jednoznačně posuzovat pouze sbližování právních předpisů, ale jednotný pohled na harmonizované oblasti, a to jak pomocí směrnic, tak i nařízení ̶ ̶ Adobe Systems Harmonizace finančního trhu ̶ prostřednictvím směrnic (teoreticky) ale i nařízení (prakticky) ̶ směrnice: závazná pro každý stát, kterému je určena, pokud jde o výsledek, jehož má být dosaženo, přičemž volba formy a prostředků se ponechává vnitrostátním orgánům ̶ nařízení: obecná působnost, závazná v celém rozsahu a přímo použitelná ve všech členských státech Adobe Systems Historie - stručně ̶ první velká vlna harmonizace vnitrostátních předpisů a politik mezi 1973-1983 ̶ proces harmonizace započaly zejména 3 směrnice: ̶první směrnice o jiném než životním pojištění (73/239/EHS) – 1973 ̶první směrnice o bankovních službách (77/780/EHS) – 1977 ̶první směrnice o životním pojištění (79/267/EHS) - 1979 ̶ prohloubení nutnosti harmonizace po krizi na finančním trhu (2007-2008) ̶ Adobe Systems Proč harmonizace? ̶ z důvodu nastolení stejného „výsledku“ napříč členskými státy (ale i jednotné úpravy oblasti) ̶ harmonizace pomocí směrnic zohledňuje národní specifika, při upravení společného rámce ̶ taktéž z důvodu zamezení „center“ ve státech s mírnější regulací (harmonizovaná pravidla „centra“ zmírňuji, ale neruší jej àúčinnější nařízení s přímou působností) ̶ z důvodu vzájemné propojenosti finančních trhů a globalizace ̶ využívaná jako předstupeň jednotného vnitřního trhu ̶ Adobe Systems Co když státy neprovedou směrnici? ̶ pokud členský stát neprovede znění směrnice ve stanovené lhůtě, může být s členským státem zahájeno řízení pro porušení povinností s ohledem na nedostatečnou implementaci ̶ ̶ stalo se tak u České republiky? ANO, např. u IV. AML směrnice (viz dále) Adobe Systems Možný problém harmonizace? ̶ roztříštěnost právní úpravy – směrnice, nařízení, vnitrostátní akty (+ obecné pokyny a doporučení ESAs) Adobe Systems Problém harmonizace? příklad prospekt současnost ̶ZPKT (§34-35) à pár povinností + odkaz na nařízení o prospektu ̶zákon o dluhopisech àzákladní povinnosti k dluhopisům + odkaz na nařízení o prospektu ̶nařízení o prospektu (základní práva a povinnosti) ̶nařízení o formátu a obsahu prospektu (formát a obsah) ̶nařízení o regulačních technických normách k prospektu (doplňující údaje) minulost ̶ZPKT à pravidla dle směrnice o prospektu ̶zákon o dluhopisech àzákladní povinnosti k dluhopisům Adobe Systems Oblasti harmonizace finančního trhu ̶ oblast bankovnictví ̶ oblast investic ̶ oblast pojišťovnictví ̶ oblast platebního styku dohled a regulace ČNB ____________________________________________ ̶ oblast AML (budeme se podrobněji zabývat) dohled a regulace FAU, ČNB sekundárně ̶ oblasti jsou vysoce regulované na úrovni EU ̶ + (nově) oblast digitálních financí ̶ Adobe Systems Oblasti harmonizace finančního trhu ̶ V oblasti regulace a dohledu nad finančním trhem je ČNB součástí Evropského systému dohledu nad finančním trhem (ESFS) a v jeho rámci spolupracuje s Evropskou radou pro systémová rizika (ESRB) a evropskými orgány dohledu pro oblasti bankovnictví (EBA), pojišťovnictví a zaměstnaneckého penzijního pojištění (EIOPA) a cenné papíry a trhy (ESMA). ̶ ČNB se tak jak o orgán dohledu nad finančním trhem podílí na vytváření jednotného evropského trhu finančních služeb ̶ ESFS vytvořen z důvodu předcházení finančních krizí (na podnět Larosièrovy zprávy ze dne 25. 2. 2009, který předestřel mechanismus decentralizované sítě dohledu) Adobe Systems OBLAST AML Adobe Systems Oblast AML - historie ̶ oblast AML jde napříč finančním trhem ̶ výchozí bod společné úpravy AML oblasti: Vídeňská konvence 1988 ̶stanovena legální definice praní špinavých peněz ̶nastaven mechanismus pro mezinárodní spolupráci a uznávání trestných činů ̶první společný akt v oblasti AML ̶ navazuje na ni Štrasburská konvence 1990 ̶přejímá definici praní peněz ̶rozšiřuje mezinárodní spolupráci v rámci všech výnosů z trestné činnosti ̶ další úprava Palermská úmluva 1997 ̶úmluva proti národnímu organizovanému zločinu ̶ Adobe Systems Oblast AML – harmonizační tendence EU ̶ velké harmonizační tendence od roku 1991, mj. v návaznosti na uvedené konvence významné akty: ̶ I AML směrnice (91/308/ECC) ̶ II AML směrnice (2001/97/EC) ̶ III AML směrnice (2005/60/EC) ̶ IV AML směrnice (2015/849) ̶ V AML směrnice (2018/843) V českém právním řádu promítnuto do: ̶253/2008 Sb., o některých opatřeních proti legalizaci výnosů z trestné činnosti a financování terorismu ̶67/2018 Sb., o některých požadavcích na systém vnitřních zásad Adobe Systems Oblast AML – I AML směrnice (91) ̶ vyvrcholení harmonizačních tendencí ̶ vyhotovena z důvodu jednotné úpravy ochrany finančních systémů a aby nedocházelo k nedostatečné úpravě na úrovni členských států ̶ obsah významně ovlivněn Vídeňskou konvencí ̶ týká se zejména přístupu úvěrových a finančních institucí ̶ jedná se spíše o zásady zákazu praní peněz a základní povinnosti ̶ obecný rámec opatření: identifikace, uchovávání záznamů, mlčenlivost ̶ neobsahuje konkrétní opatření Adobe Systems Oblast AML – II AML směrnice (01) ̶ přijata z důvodu zavedení mezinárodních postupů v AML oblasti a rozšíření působnosti pro pokrytí více subjektů finančního trhu – i na nefinanční podniky ̶ rozšiřuje úpravu zejména o: hlášení podezřelých podvodů, nezbytnost určení odpovědného orgánu ̶ Adobe Systems Oblast AML – III AML směrnice (05) ̶ zavádí podstatné změny ̶ upravuje podrobnější a konkrétnější postupy v oblasti identifikace klienta (zjišťování a ověření totožnosti) ̶ poprvé zavádí institut skutečného vlastníka ̶rozšiřuje povinnosti identifikace a kontroly i na skutečného vlastníka ̶ rozčleňuje kontrolu dle oblastí: ̶zohlednění typu klienta, obchodního vztahu, transakce, produktu, méně riskantní operace ̶ poprvé zavádí zjednodušenou kontrolu a zesílenou kontrolu ̶ první zmínky o RBA a PEP Adobe Systems Oblast AML – IV AML směrnice (15) ̶ vychází z III AML směrnice a RBA ̶ rozšiřuje oblast působnosti zejména o elektronické peníze ̶ rozšiřuje definici skutečného majitele + zavedení fikce ̶ rozšíření působnosti identifikace i na zjištění totožnosti osob v řídicí a vlastnické struktuře ̶ zavádí definici vysoce rizikové země ̶ zavádí mezinárodní hodnocení rizik ̶ zavádí rizikový profil klienta ̶ poprvé uvádí nezbytnost vyhotovení SVZ Adobe Systems Oblast AML – V AML směrnice (18) ̶ zavedena z důvodu přetrvávajících nedostatků v případě dohledu nad finančními prostředky ̶ cílem bylo zamezit zbytečným překážkám fungování finančních trhů pro řadové občany a zajištění větší transparentnosti společnosti a zjištění skutečného majitele ̶ Adobe Systems Oblast AML – V AML směrnice (18) ̶ přináší zejména následující základní změny u: ̶rizikových třetích zemí – stanovení závazného seznamu opatření zesílené kontroly a protiopatření (za účelem zamezení “forum shopping”) ̶virtuálních měn – rozšíření pole působnosti na poskytovatele virtuálních peněženek (týká se zejména tzv. “kryptosměrnáren”) ̶elektronických peněz – snížení prahové hodnoty ̶skutečných majitelů – zavedení automatizovaného registru o skutečných majitelích ̶elektronické identifikace – dání do souladu s nařízení eIDAS a zavedení možnosti elektronické identifikace klientů, tedy uznání jako platný způsoby prokázání totožnosti na základě elektronického prohlášení, potvrzení či pověřovacích údajů dle nařízení eIDAS; ̶rozšíření přístupu založeného na posouzením rizik – rozpracovává rizikově orientovaný přístup (tzv. RBA) ̶úprava sankčních seznamů – poprvé přímo ve směrnici Adobe Systems Oblast AML – V AML směrnice a národní úprava ̶ do českého právního řádu prostřednictvím AML zákona a AML vyhlášky s účinností od 1. 1. 2021 ̶ velká novela provádí i neprovedené ustanovení ze IV AML směrnice (jako např. zesílenou identifikaci a kontrolu) ̶ z důvodu neprovedení IV AML směrnice včas, bylo zahájeno s Českou republikou řízení pro porušení povinnosti s ohledem na nedostatečnou implementaci a to pod č. 2019/2037 Adobe Systems Oblast AML- V AML směrnice a národní úprava ̶ v rámci „dvojí“ implementace (IV + V směrnice) došlo ke komplexní úpravě v rámci AML zákona a vyhlášky, zejména: ̶rozšíření okruhu povinných osob ̶změna procesu identifikace a kontroly klienta (zjednodušená, běžná, zesílená) ̶rozpracování RBA ̶reforma správního trestání ̶úprava působnosti a pravomoci dozorčích orgánů ̶změny údajů shromažďovaných v centrální evidenci účtů ̶úprava identifikace na dálku ̶úprava skutečného majitele (novelou od 1.6.2021) + zavedení evidence skutečných majitelů Adobe Systems Oblast AML - shrnutí ̶ v průběhu let docházelo stále k větší harmonizaci oblasti ̶ u I a II AML směrnice zejména rozpracování zásad a pole působnosti ̶ u III, IV a V směrnice již rozpracovaná pravidla a postupy ̶ Adobe Systems Oblast AML – VI AML směrnice? ̶ vyostření dalších harmonizačních tendencí v roce 2021 – balíček pro posílení pravidel EU pro boj proti praní špinavých peněz a financování terorismu ̶ tento balíček má vytvořit nový a soudržnější regulační a institucionální rámec ̶ balíček zcela mění přístup v rámci AML oblasti (v současnosti projednáván) à ještě podrobnější úprava Adobe Systems Oblast AML – VI AML směrnice? ̶ součástí balíčku jsou 4 legislativní akty: ̶nový úřad EU pro boj proti praní peněz (nový orgán EU, který transformuje dohled a koordinuje vnitrostátní orgány) ̶nové nařízení o AML/CFT – vyčlenění základních opatření ze směrnice přímo do nařízení ̶VI AML směrnice – zcela mění strukturu směrnice, základní údaje jsou včleněny do nařízení, VI AML směrnice pokrývá pouze pravidla pro orgány dohledu a zpravodajské jednotky v členských státech ̶revize nařízení z roku 2015 o převodech finančních prostředků – revize nařízení s cílem umožnit sledovat převody kryptoaktiv Adobe Systems OBLAST INVESTIC A DIGITÁLNÍCH FINANCÍ Adobe Systems Oblast investic a kapitálového trhu ̶ cíl vytvořit unii kapitálových trhů významné akty: ̶ směrnice MiFID I (2004/39/ES) – jednotné normy pro obchodování s cennými papíry s cílem zlepšit hospodářskou soutěž a ochranu investorů ̶ směrnice MiFID II (2014/65/EU) – výrazná revize MiFID I àzavádí řadu opatření s cílem posílit ochranu spotřebitele a transparentnost trhů ̶ směrnice o prospektu (2003/71/ES) – nahrazeno nařízením o prospektu (2017/1129) Adobe Systems Oblast investic – investiční fondy ̶ v národní terminologii à standardní fondy vs. speciální fondy ̶ standardní fondy: ̶UCITS fondy ̶ speciální fondy: ̶non-UCITS fondy (AIF, EuSEF, EuVECA, ELTIF) ̶ POZOR NA UNIJNÍ TERMINOLOGII A TERMINOLOGII ZISIF ̶ investiční fondy upravují jak směrnice, tak nařízení Adobe Systems Oblast investic – UCITS fondy ̶ primárně upravuje směrnice UCITS (2009/65/ES o koordinaci právních a správních předpisů týkajících se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů SKIPCP) ̶ vztahuje se pouze na subjekty kolektivního investování získaného od veřejnosti do převoditelných cenných papírů nebo jiných likvidních finančních aktiv ̶ směrnice využita z důvodu koordinace vnitrostátních předpisů s cílem sbližovat podmínky hospodářské soutěže a zajištění jednotnější ochrany pro podílníky + usnadnění odstranění omezení volného pohybu podílových jednotek (podílové jednotky jako finanční nástroje) Adobe Systems Oblast investic – UCITS fondy ̶ co upravuje? povolovací řízení, povinnosti správcovských společností a depozitářů, vzájemné uznávání povolení (evropský pas), usnadnění přístupu SKIPCP na trhy členských států, informační povinnost, dohled ̶ do českého právního řádu vtěleno do zákona č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech ̶ v ZISIF jako standardní fondy § 94 ZISIF (fond kolektivního investování otevřeného typu + SICAV) ̶ Adobe Systems Oblast investic – non-UCITS fondy ̶ upravují jak směrnice, tak nařízení ̶ v českém právním řádu jako speciální fondy (§ 94 ZISIF) a fondy kvalifikovaných investorů (POZOR NA FOND PENĚŽNÍHO TRHU – UCITS I NON-UCITS) ̶ AIF – alternativní investiční fondy (směrnice o správcích alternativních investičních fondů 2011/61/EU) ̶ EuSEF – kvalifikovaný fond sociálního podnikání (nařízení 346/2013) ̶ EuVECA – kvalifikovaný fond rizikového kapitálu (nařízení 345/2013) ̶ ELTIF – evropský fond dlouhodobých investic (nařízení 2015/760) Adobe Systems Oblast investic – investiční fondy (1) - v současnosti přijata AIFMD II a UCITS VI (2024) -> Směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2024/927 ze dne 13. března 2024, kterou se mění směrnice 2011/61/EU a 2009/65/ES, pokud jde o pověření, řízení rizika likvidity, podávání zpráv pro účely dohledu, poskytování depozitářských služeb a služeb úschovy a poskytování úvěrů alternativními investičními fondy -musí být provedeno do roku 2026 Adobe Systems Oblast investic – investiční fondy (2) ̶ změny UCITS zejména: pověření, řízení rizika likvidity, hlášení údajů, regulační přístup, harmonizace pravidel dle úrovně pravidel v AIFMD ̶ změny AIFMD zejména: s ohledem na investiční fondy poskytující úvěry (úvěrové fondy) ̶ Adobe Systems Oblast investičních služeb – udržitelné financování ̶ v roce 2018 Akční plán pro udržitelné financování – součást širších opatření k harmonizaci finančních toků v rámci udržitelného financování ̶ udržitelné financování jako: proces náležitého zohledňování environmentálních, sociálních a správních hledisek při přijímání investičních rozhodnutí ve finančním odvětví, což vede k vyšším dlouhodobým investicím do udržitelných hospodářských činností prostřednictvím nařízení: ̶o taxonomii ̶o zveřejňování informací souvisejících s udržitelností ̶o referenčních hodnotách souvisejících s klimatem ̶o zelených dluhopisech (výrazně doplňuje oblast harmonizace dluhopisů) Adobe Systems Oblast digitálních financí ̶ v roce 2020 strategie v oblasti digitálních financí a regulace trhů s kryptoaktivy (projednávány návrhy) ̶ nařízení MiCA (o trzích s kryptoaktivy) àzajištění společného přístupu členských států ke kryptoměnách a tokenizaci tradičních finančních aktiv ̶proč nařízení a nikoliv směrnice? dle odůvodnění z důvodu různých přístupů členských států, jež mohou ztížit přeshraniční poskytování služeb ̶co upravuje? požadavky na transparentnost, vydávání krypto, přijetí k obchodování, povolování poskytovatelů služeb (před MiCA neregulováno – odkaz v AML à dopadá na kryptosměnárny), řízení vydavatelů, pravidla ochrany, opatření k zabránění zneužití trhu Adobe Systems Oblast digitálních financí ̶ nařízení DORA (digitální provozní odolnost finančních institucí) à upravuje IKT rizika, která dopadají na finanční instituce, ucelená pravidla v oblasti digitální provozní odolnosti na úrovni EU ̶proč nařízení a nikoliv směrnice? dle odůvodnění z důvodu mnoha různých vnitrostátních regulačních iniciativ a přístupu k dohledu (např. v případě závislosti na třetích stranách v oblasti KT), opatření na úrovni členských států pouze s omezeným dopadem skrz přeshraniční povahu rizik a nekonzistentnost, dle odůvodnění i vysoké administrativní náklady ̶co upravuje? jednotné požadavky týkající se bezpečnosti sítí a informačních systémů při provozu jejich činnosti, požadavky na řízení IKT rizik, hlášení závažných incidentů u IKT rizik, testování odolnosti, sdílení informací, požadavky na outsourcing v oblasti IKT, dohled, pravidla spolupráce ̶ Adobe Systems OBLAST PLATEBNÍHO STYKU, POJIŠŤOVNICTVÍ, BANKOVNICTVÍ Adobe Systems Oblast platebního styku významné akty: ̶ první směrnice o platebních službách ̶ druhá směrnice o platebních službách PSD2 (2015/2366) – aktualizovala rámec EU pro platby s cílem přizpůsobit jej nejnovějšímu vývoji v oblasti digitálních plateb ̶ PSD2 je účinná od 2018 ̶ zpřísňuje bezpečnostní požadavky, udělování povolení institucím a dohledu ̶ zavádí platební službu: nepřímé dání platebního příkazu a informování o platebním účtu ̶přináší velkou regulatorní zátěž – ztížené licenční řízení Adobe Systems Oblast pojišťovnictví ̶ jedna z prvních oblastí harmonizace – od 1973 ̶ směrnice Solventnost I ̶ směrnice Solventnost II (2009/138/ES) – harmonizovala roztříštěná pravidla v odvětví životního pojištění, jiného než životního pojištění a zajišťovací činnosti, harmonizovaná pravidla pro povolení k zahájení činnosti ̶ v roce 2021 návrh na komplexní přezkum rámce Solventnost II – s cílem podpořit další dlouhodobé investice pojišťoven a zohlednit důsledky COVID-19 Adobe Systems Oblast bankovnictví ̶ jedna z prvních oblastí harmonizace – první směrnice o bankovních službách 1977 ̶ zejména po krizi v 2008 hlavní bod transformace finančního sektoru àrámec pro bankovnictví ̶ cíl vytvořit bankovní unii ̶ reforma bankovnictví zavedla jednotný soubor pravidel (směrnice + nařízení, CRR, CRD, BRRD): ̶přísnější obezřetnostní požadavky pro banky ̶posílenou architekturu pro dohled nad bankami ̶pravidla pro správu bank na pokraji úpadku ̶lepší ochranu vkladatelů Adobe Systems Oblast bankovnictví ̶ významná reforma à směrnice o systémech pojištění vkladů (2014/49/EU) – ukládá povinnost členským státům zajistit jednotnou úroveň ochrany pro vkladatele a zavést alespoň jeden systém pojištění vkladů, do kterého se musí zapojit všechny banky ̶ànásledně doplněno evropským systémem pojištění vkladů (jako rozsáhlejší a jednotnější pojištění vkladů v eurozóně) Adobe Systems Otázky? Zuzana.Sikova@law.muni.cz Adobe Systems Děkuji za pozornost!