Veřejný dluh
Národní hospodářství – seminář
JUDr. Bc. Libor Kyncl, Ph.D.
podzim 2012
1
www.law.muni.cz
Zdroje
 Google Public Data Explorer -
http://www.google.com/publicdata/directory#!q=eu
rostat&start=40
 Prezentace Libora Kyncla a Evy Šulcové na Prague
Conference on Political Economy 2012 (část
anglického textu převzata)
 PRUŠVIC, David. Evropská fiskální pravidla a jejich
účinnost: prvních 15 let. Politická ekonomie, 2010,
vol. 58, no. 1, s. 51-69.
 Další zdroje uvedeny
2
www.law.muni.cz
Deficit státního rozpočtu
 Absolutní čísla:
http://www.google.com/publicdata/explore?ds=ds22a34krhq5p_&ctype
=l&met_y=edp_b9_mio_eur#!ctype=l&strail=false&bcs=d&nselm=h&met
_y=edp_b9_mio_eur&scale_y=lin&ind_y=false&rdim=country_group&idi
m=country_group:eu:non-
eu&idim=country:at:be:bg:cy:cz:dk:ee:fi:fr:de:el:hu:ie:it:lv:lt:lu:mt:nl
:pl:pt:ro:sk:si:es:se:uk:no&ifdim=country_group&hl=en_US&dl=en_US&i
nd=false
 Jako procento HDP:
http://www.google.com/publicdata/explore?ds=ds22a34krhq5p_&ctype
=l&met_y=edp_b9_pc_gdp#!ctype=l&strail=false&bcs=d&nselm=h&met_
y=edp_b9_pc_gdp&scale_y=lin&ind_y=false&rdim=country_group&idim=
country_group:eu:non-
eu&idim=country:at:be:bg:cy:cz:ee:fi:dk:fr:de:el:hu:ie:it:lv:lt:lu:mt:nl
:pl:no:uk:se:es:si:ro:pt:sk&ifdim=country_group&tstart=817340400000&
tend=1322262000000&hl=en_US&dl=en_US&ind=false
3
www.law.muni.cz
Státní dluh
 Absolutní čísla:
http://www.google.com/publicdata/explore?ds=ds22a34krhq5p_&ctype
=l&met_y=gd_mio_eur#!ctype=l&strail=false&bcs=d&nselm=h&met_y=g
d_mio_eur&scale_y=lin&ind_y=false&rdim=country_group&idim=countr
y_group:eu:non-
eu&idim=country:at:be:bg:cy:cz:dk:ee:fi:de:fr:el:hu:ie:it:lv:lt:lu:mt:nl
:pl:pt:ro:si:sk:es:se:uk:no&ifdim=country_group&hl=en_US&dl=en_US&i
nd=false
 Jako procento HDP:
http://www.google.com/publicdata/explore?ds=ds22a34krhq5p_&ctype
=l&met_y=gd_pc_gdp#!ctype=l&strail=false&bcs=d&nselm=h&met_y=gd
_pc_gdp&scale_y=lin&ind_y=false&rdim=country_group&idim=country_
group:eu:non-
eu&idim=country:at:be:bg:cy:cz:ee:dk:fi:fr:de:el:hu:ie:it:lv:lt:lu:mt:nl
:pl:pt:ro:sk:si:es:se:uk:no&ifdim=country_group&hl=en_US&dl=en_US&i
nd=false
4
www.law.muni.cz
Co si vzít z těchto statistik?
 Doporučuji výši jednotlivých dluhů přepočítat do Kč.
 Doporučuji porovnat se statistikami vývoje HDP.
 Doporučuji se podívat na vztah mezi hodnotami států
v grafech se stavem ratifikace fiskálního kompaktu
(viz níže).
5
www.law.muni.cz
Výpočet dluhových nákladů
 Vypočtěte anuitní měsíční splátku úvěru
poskytnutému imaginárnímu státu, který byl
poskytnut ve výši 5 miliard EUR s úrokem 4,5% a s
dobou splatnosti 10 let.
 Pro výpočet lze využít kteroukoli úvěrovou kalkulačku
bezplatně dostupnou na internetu.
 Kolik budou celkové náklady na splacení úvěru při
dané anuitě? (Různé poplatky můžete zanedbat.)
 Anuita = konstantní splátka v určeném období,
splácení tedy rozloženo rovnoměrně, nejprve se
splácí zejména úroky, minoritně se umořuje jistina,
postupná změna, na konci se splácí zejména jistina,
minoritně úroky. 6
www.law.muni.cz
Government deficit to GDP in EU
The largest government deficits in 2011:
 Ireland (-13.4%)
 Greece (-9,4%)
 Spain (-9,4%)
 UK (-7,8%)
 Estonia, Hungary and Sweden registered a
government surplus.
 Surplus in Hungary has been caused by nationalization
of the private pension scheme!
 25 member states reduced their government deficit.
(percentage of GDP, source: Eurostat)
www.law.muni.cz
Government debt to GDP in EU
 14 member states reported a debt ration above 60 %
of GDP in 2011.
 Lowest ratio debt-to-GDP: Estonia (6,1%)
 The highest increases of debt ratios from 2010 to
2011: Greece (22,3 percentage points), Portugal
(14,6 points), Ireland (14,2 points) and Cyprus (9,8
points).
 Long term sustainability of these increases?
Practically impossible.
 (Source: Eurostat)
www.law.muni.cz
Brief historical summary
 1929 - stock market crash
 early 1930s – banking crisis
 all 1930s until the Second World War - Great Depression
Irving Fisher: over-indebtedness, which fueled speculation and
asset bubbles. During the Crash of 1929 preceding the Great
Depression, margin requirements were only 10%. When the
market fell, loans could not be paid back. In all, 9,000 banks
failed during the 1930s).
Friedman: the consequence of poor policy-making by the American
Federal Reserve System and continued crisis in the banking
system
Crisis was perceived as failure of the markets and therefore a
extensive allocation was put in place, banks were brought under
state control to prevent from taking much risk
www.law.muni.cz
Brief historical summary II
 1945 - 1971
 no bank crisis worldwide
 (exception: Brazil 1962)
However, extensive regulation disabled banks to
perform the basic function of allocation capital- this
has lead to the deregulation and also to the return of
crises (Franklin Allen, Elena Carletti: What is the
rationale for regulating banks?, 2007)
10
www.law.muni.cz
Brief historical summary III
Asia 1997
 South Korea, Indonesia, Thailand, Singapore, Hongkong
 These states had previously had very good economic
figures (they have been so called Asian tigers).
 Banks and financial intermediaries collapsed
 Stock market plunged
 GDP fell significantly
 causes: little transparency for banks, corporate
governance did not work properly, problem of corruption
 unlike other crises this was not problem of macroeconomic
policy
www.law.muni.cz
Brief historical summary IV
Crises of scandianvian countries in 1990s
 Banks collapsed, asset prices decreased, value of currency
fell down
 In Norway, lending increased by 40 percent in 1985 and
1986. Asset prices soared while investment and
consumption also increased significantly. The collapse in
oil prices helped burst the bubble and caused the most
severe banking crisis and recession since the war
 In Finland an expansionary budget in 1987 resulted in
massive credit expansion. Housing prices rose by a total of
68 percent in 1987 and 1988. In 1989, the central bank
increased interest rates and imposed reserve requirements
to moderate credit expansion. In 1990 and 1991, the
economic situation was exacerbated by a fall in trade with
the Soviet Union.
www.law.muni.cz
Contrast in views on causes of crises
1930s - the market was the problem and government
intervention through regulation or direct ownership
of banks was the solution.
Recent crises: inconsistent government macroeconomic
policies or moral hazard in the financial system
caused by government guarantees is the problem.
Government is the cause of crises and not the
solution. Are market forces the solution?
www.law.muni.cz
Example of Estonia
Since 1990s:
 Economic growth was driven by domestic demand
 Demographic outlook - Increase number of dependent people and decline of
working -common pay-as-you-go pension system is not sufficient
 The pension reform in Estonia proved to be success – most people joined 2nd
pillar
 Conservative line in budgeting (the goal of surplus budget)
 Primary objectiveof the fiscal policy was general government balance
 Rule to keep the state budget balanced (State Budget Act in 1990s) –
targeted annually not only in long term
 Main goals: ensuring the solvency in pension system, additional funds in
health care system, conservative fiscal policy, complexity of fiscal
management (government has information and control over public finance)
(Source: Pedro Goncalves, Tribunal de Contas (Portugal, 2007),
http://www.tcontas.pt/eurosai/EurosaiOlacefs/Docs/3ST/Est%C3%B3nia/W
S3EE-engl.pdf )
www.law.muni.cz
Example of Germany
 Germany's economy is doing better than most in Europe. It
grew by 3% in 2011 and its growth of 0.5% in the first three
months of 2012 was stronger than expected.
 The German performance - largely a result of strong
exports - meant the eurozone as a whole narrowly avoided
returning to recession.
 German unemployment in April was 7% - the lowest rate in
more than 20 years.
 The government plans to cut a budget deficit by a record
80bn euros by 2014. The plans include a cut in subsidies to
parents, 10,000 government job cuts over four years, and
higher taxes on nuclear power.
 (Source: Eurostat)
www.law.muni.cz
Stabilizační funkce veřejných rozpočtů
 J. M. Keynes
 hospodářský cyklus, stabilizace fiskální expanzí a
fiskální restrikcí
 Zmírňování hospodářského propadu (vytvoří se deficit,
který již tak stejně existuje díky nižšímu HDP při
propadu)
 Zmírňování hospodářského růstu (vytvoří se přebytek,
dluh z předchozích deficitů se splatí)
 Ekonomický cyklus x volební cyklus
 Může působit neintuitivně pro politickou reprezentaci
(hospodářské oživení se fiskální politikou zpomaluje –
při aplikaci Keynese politici chtějí „dávat dárečky
voličům“, ale nemohou, musí splácet dluh ) 16
www.law.muni.cz
Maastrichtská konvergenční kritéria
 Výše veřejného dluhu (hrubého) < 60% HDP
 Deficit veřejných rozpočtů < 3% HDP
 Cenová stabilita (hlavní cíl ČNB, ECB…)
 Stabilita devizového kurzu (zajišťována CB obecně
jako vedlejší cíl)
 Konvergence dlouhodobých úrokových sazeb
 Čl. 121 Smlouvy o založení Evropského společenství
(ve znění Amsterodamské úmluvy) - obecně
 Čl. 104 Smlouvy o založení Evropského společenství
(ve znění Amsterodamské úmluvy) – fiskální kritéria
17
www.law.muni.cz
Maastrichtská konvergenční kritéria
 Kritéria vstupu do EMU, nikoli setrvání
 Střednědobá kritéria, nikoli absolutní
 Nebyly dodržovány, např. Řecko
 Sankce dlouhodobě nevymáhány – nebyly pro
konkrétní státy vůbec vyměřeny dle existující
procedury – srov. pakt stability a růstu níže
18
www.law.muni.cz
Pakt stability a růstu
 Preventivní část:
 Nařízení Rady (ES) č. 1466/97 ze dne 7. července 1997
o posílení dohledu nad stavy rozpočtů a nad
hospodářskými politikami a o posílení koordinace
hospodářských politik, ve znění pozdějších předpisů.
 Platnost a závaznost od 1. 7. 1998 (pojem účinnost se v
evropském právu nevyužívá).
 Sankční část (nikdy nevyužita):
 Nařízení Rady (ES) č. 1467/97 ze dne 7. července 1997
o urychlení a vyjasnění postupu při nadměrném
schodku, ve znění pozdějších předpisů.
 Platnost a závaznost od 1. 1. 1999 (pojem účinnost se v
evropském právu nevyužívá). 19
www.law.muni.cz
Pakt stability a růstu
 Ve formě předpisů Evropského společenství (dnes se
jedná již o Evropskou unii – po Lisabonské úmluvě).
 Jedná se pouze o doplnění stávající úpravy, které
některými státy nebylo fakticky dodržováno.
20
www.law.muni.cz
Pakt stability a růstu fakticky dodržují
 Přebytky:
 Švédsko
 Estonsko
 Mírné schodky:
 Finsko
 Lucembursko
 Dánsko
 ČR jej dodržuje ohledně státního dluhu, nikoli
ohledně deficitu.
21
www.law.muni.cz
Fiskální kompakt
 Treaty on Stability, Coordination and Governance
in the Economic and Monetary Union (TSCG)
 Uzavřena v rámci EU
 http://european-
council.europa.eu/media/639235/st00tscg26_en12.p
df
 Česká republika jej nepodepsala, nezavazuje ji, není
tedy v české verzi (v anglické či slovenské ano).
 Mezi signatáři není ani Velká Británie.
22
www.law.muni.cz
Finanční ústava
 V současnosti ve stádiu návrhu ústavního zákona o
rozpočtové odpovědnosti (ve studijních materiálech)
 Fakticky odpovídá pravidlům ve fiskálním kompaktu,
ale nezasahuje do nezávislosti České republiky
(argument proti podpisu fiskálního kompaktu)
23
www.law.muni.cz
Děkuji za pozornost.
 JUDr. Bc. Libor Kyncl, Ph.D.
 Libor.Kyncl@law.muni.cz
24