7. Investice a financování Podniková činnost = zásobování + výroba + prodej výkonů Þ financování Tok statků = věcně hospodářský proces (výkony) Tok plateb = finančně hospodářský proces ® oba toky ve vzájemném vztahu Þ vzájemně se ovlivňují ® Financování = obstarávání finančních prostředků (kapitálu) – pasiva - v užším smyslu = obstarávání kapitálu - v širším smyslu = všechna opatření v kapitálové oblasti Investice = použití finančních prostředků k obstarání majetku - aktiva Ne každé použití finančních prostředků je investice (např. úvěr na zaplacení závazků). Ne každé financování je obstarávaní peněz (např. věcné vklady). Z hlediska rozvahy sledujeme jaké součásti kapitálu má podnik k dispozici a v jaké podobě (pasiva – vlastní a cizí kapitál) a jaké druhy majetku má podnik k dispozici (aktiva – dlouhodobý a oběžný majetek). Dezinvestice = uvolnění finančních částek investovaných ve věcném nebo finančním majetku prostřednictvím trhu do likvidní podoby Úbytek kapitálu = např. splácení kapitálových vkladů, výběr zisku apod. Podnikový obrat Likvidita Likvidita = schopnost podniku dostát v příslušných lhůtách svým splatným závazkům aniž je ohrožen bezporuchový proces vzniku a prodeje výkonů. » relativní likvidita » solventnost Likvidita » likvidnost » absolutní likvidita = schopnost (rychlost) majetkových složek podniku přeměnit se na platební prostředky. Finanční rovnováha - Úzké pojetí = v každém okamžiku je krytí platebních prostředků vyšší nebo rovno jejich potřebě - Širší pojetí = platební toky jsou v optimálním poměru s ohledem na systém podnikových cílů Þ vedlejší podmínka maximalizace zisku Podlikvidita = podnik nemůže přechodně dostát svým závazkům (např. druhotná platební neschopnost) Ilikvidita = podnik nemůže trvale dostát svým závazkům (zpravidla vede ke konkurzu) Předlužení = majetek podniku je menší než cizí kapitál (důvod konkurzu u kapitálových společností) Nadbytečná likvidita ® problémy s rentabilitou Druhy financování Změna financování = nemá vliv na stav majetku, ale jen na jeho strukturu Þ přeměna cizího ve vlastní kapitál Þ přeměna vlastního v cizí kapitál Þ přeměna jednoho druhu cizího kapitálu v jiný Þ přeměna jednoho druhu vlastního kapitálu v jiný Kritéria druhů financování: a)Původ kapitálu – vnější x vnitřní financování b)Právní postavení původce kapitálu – vlastní x cizí c)Vliv na majetkovou a kapitálovou strukturu – změna bilanční sumy x změna v aktivech, resp. pasivech d)Dispoziční lhůta pro daný kapitál – neomezený x dlouhodobý x střednědobý x krátkodobý e)Příčina financování – založení podniku x fúze x sanace x … Druhy investic Dle druhu majetkových složek, pro jejichž získání byly použity - věcné investice - finanční investice - nehmotné investice Dle hodnoty investic v příslušném období brutto investice = reinvestice (obnovovací investice) + netto investice (rozšiřovací investice) Modernizační investice = technicky vylepšené zařízení, které zvyšuje kapacitu podniku Racionalizační investice = zařízení produkuje beze změny kapacity, ale s nižšími náklady Určení ekonomické životnosti a optimálního momentu využití Technická x ekonomická životnost Ekonomická životnost je dána: - Krytím běžných provozních výdajů - Krytím nižší tržby při prodeji zařízení - Krytím úroky z tržeb za zůstatkovou cenu - Krytím daně z příjmu Nutno rozlišovat jednorázové a opakované investice Þ Identické x neidentické investiční řetězce Þ Konečné x nekonečné plánovací horizonty Pravidla financování Pravidlo vertikální kapitálové struktury = vztah vlastního a cizího kapitálu by měl být 1:1 - Různá cena vlastního a cizího kapitálu Þ pákový efekt (finanční páka) Pravidlo horizontální kapitálové struktury Zlaté pravidlo financování = Musí být shoda mezi dobou po kterou jsou peněžní prostředky vázány v majetku a dobou během níž je kapitál potřebný pro jejich krytí k dispozici Zlaté bilanční pravidlo - nejužší pojetí: DM je nutno financovat vlastním kapitálem - širší pojetí: DM musí být financován dlouhodobým kapitálem - nejširší pojetí: dlouhodobě vázaný majetek má být financován dlouhodobým kapitálem