Technická analýza Silvie Kafková Osnova nCo je technická analýza? nPředpoklady použití TA nDowova teorie nGrafické metody nTechnické indikátory Co je technická analýza? nZpůsob rozhodování o nákupu a prodeji finančních instrumentů nVychází ze zkoumání zákonitostí v historickém vývoji tržních cen a obchodovaných objemů nBudoucnost je vždy determinována minulými událostmi a na základě jejich výskytu lze předpovědět události budoucí nOdpovídá na otázku KDY koupit nebo prodat n Co je technická analýza? nSpeciální případ ekonomického modelu, popisujícího chování cen na finančních trzích. nČasové hledisko: minuty až desítky minut nZákladní metody: analýza indikátorů tržní skupiny nZákladní filozofie: zkoumání vývoje faktorů, jejichž výskyt významně koreluje s významnými historickými pohyby cen Předpoklady užití TA nExistence trendů v pohybu tržních cen CP, které jsou dány: -ekonomickými faktory (průběh ekonomického cyklu) -politickými vlivy (vládní politika, očekávání výsledků voleb) -psychologickými vlivy (střídání vln optimismu a pesimismu ohledně očekávání budoucího vývoje ekonomiky) Předpoklady užití TA •Jednotlivý investor nemůže svým rozhodnutím výrazně ovlivnit tržní ceny cenných papírů •Tržní ceny jsou determinovány pouze střetem nabídky a poptávky •Nabídku a poptávku ovlivňují proměnné veličiny •Předpovědi kurzů je možné odvodit z historických údajů • • Základní metody TA nSledování alokace kapitálu na finančních trzích významnými skupinami investorů- velké banky, fondy… Pro malé investory platí heslo: „Přidejte se!“ nZkoumání skupin investorů z hlediska potenciální schopnosti a zájmu koupit nebo prodat určité typy cenných papírů nPredikce fází průmyslového cyklu nAnalýza indikátorů tržní struktury někdy též jen technická analýza Dowova teorie nAutor Charles Dow (Wall Street Journal 1900-1902) nCíl: zodpovědět otázku, kdy koupit akcii nPředpokládal, že každá akcie je součástí nějakého portfolia CP. Chybně usuzoval, že růst průměrné tržní ceny portfolia je vyvolán růstem tržní ceny každé akcie z portfolia. nZnáme-li vývoj aritmetického průměru tržních cen jednotlivých akcií v portfoliu, jsme schopni rozhodnout, zda ceny jednotlivých akcií vzrostly nebo poklesly. Dowova teorie nPrincip korelace- akcie podobných firem by za velmi podobných podmínek měly společně růst nebo klesat. Jinak signalizováno provádění spekulačních obchodů. nVývoj průměrných tržních cen n trh býka: 1.fáze akumulace- ceny akcií stlačeny, investor investující v dlouhodobém časovém okamžiku má nakupovat, ceny akcií velmi nízké n 2.fáze závěrečná- velký růst cen, investoři dosahují velkých zisků, velké objemy obchodů n trh medvěda: 1.fáze distribuce- převis nabídky, ceny stlačovány, zasvěcení investoři začínají prodávat, neinformovaní stále kupují n 2.fáze prostřední- masové prodeje, pokles cen, další prodeje n 3.fáze závěrečná- špatná očekávání, akcie nebonitních klientů opouštějí trh, velmi malé objemy obchodů Dowova teorie nGlobální převis poptávky (překoupený trh)- ceny akcií jsou neúměrně vysoké, investor by měl své akcie prodat, platí, že objemy obchodů na trhu klesají (rostou) a současně ceny rostou (klesají). nGlobální převis nabídky (přeprodaný trh)- ceny jsou neúměrně nízké, je vhodné kupovat, platí, že objemy obchodů na trhu klesají (rostou) a současně ceny klesají (rostou). nMezi další historické metody patří např. Elliotovy vlny, Fibonacciho analýza... Grafické metody nTrendové linie a kanály n -Hodnoty burzovních indikátorů se pohybují v jakýchsi oblastech, které můžeme shora i zdola omezit- trendové linie. n -Horní (resistance) a dolní (supporting) linie vymezuje trendový kanál. n Analýza trendů nakciové kurzy se pohybují v trendech v důsledku přizpůsobování tržní ceny rovnovážné ceně nlinie trendu je lineární funkcí (přímka), kolem které se pohybuje kurz v určitém časovém období rozlišujeme: n -linii podpory - úroveň ceny, při které je poptávka tak vysoká, že zastaví pokles ceny,znázorňuje hladinu, od které by se měl kurz cenného papíru odrazit směrem vzhůru, prolomená linie podpory se stává linií odporu n -linie odporu - odpor je úroveň ceny akcie, při které je nabídka taková, že zastaví růst ceny (lokální maxima),je to přímka, od které se kurz odráží směrem dolů, pokud je linie odporu prolomena za rostoucího objemu, je to známka změny trendu a linie odporu se mění v linii podpory n n Grafické metody nTrojúhelníková schémata n Dochází ke kolísání hodnoty burzovního indikátoru během určitého časového období mezi horní a dolní trendovou linií. Čáry nejsou rovnoběžné. Trojúhelník je tvořen průsečíkem horní a dolní stěny trendového kanálu. 10 praporek Základní pravidla platná pro trojúhelníková schémata: nKlesající trojúhelník zpravidla naznačuje, že trh přejde v trh medvěda. nRostoucí trojúhelník zpravidla naznačuje, že trh přejde v trh býka. nSymetrický trojúhelník zpravidla zachovává existující trend trhu. Grafické metody nHlava a ramena nJedná se o tzv. reverzní formaci což je změna jednoho trendu a začátek nového s opačným směrem, obvykle v průběhu jediného dne nHlava a ramena jsou nejspolehlivější - skládají se z levého ramene, hlavy a pravého ramene, přičemž spojnice oblouků poklesů mezi hlavou a rameny se nazývá čára krku n Grafické metody nČárový graf nNa svislé ose je velikost dosažené ceny v příslušném obchodním dni na vodorovné ose pak datum obchodního dne. nObvykle se využívají zavírací ceny, neboť jsou velmi blízké cenám, za něž bude obchodováno na počátku příštího dne. Grafické metody nJaponské svíčky nGraf typu svíce - zobrazuje objem a otevírací, nejnižší, nejvyšší a popř. závěrečnou cenu nTělo –-prázdné - závěrečná cena je vyšší než otevírací –-plné - závěrečná cena je nižší než otevírací n Indikátory trhu nVětšina kurzů se pohybuje jako celkový trh nTrendy rostoucí – indexy rostou a většina kurzů akcií roste také, protože existuje těsná korelace, je určení celkového trendu trhu důležitým předpokladem úspěšného investování do finančních aktiv. nZ důvodu určité závislosti proměnných veličin, lze průběh trendu vyjádřit matematickou funkcí (funkcemi) - technický indikátor nTechnický indikátor je funkce (vektor), která pro určitý čas (obchodní den) přiřadí reálné číslo (vektor) nFunkce jsou sestrojeny na základě znalostí kurzů, objemu obchodů a vektoru parametrů nVyjadřují určité rovnice vytvořené za účelem predikce průběhu budoucího trendu n Indikátor ADL (Advance decline line) a ADR (Advance decline ratio) ntechnický indikátor ADL je index, který vyjadřuje číselně kumulativní rozdíl mezi počtem emisí akcií, jejichž kurz stoupá a jejichž kurz klesá, na dané množině akcií (báze indexu) v čase nrůst ADL je signálem k budoucímu růstu akcií nrozdíl hodnot může být nahrazen jejich podílem - technický indikátor ADR (Advance-Decline Ratio) nADL reaguje na změnu podmínek dříve než akciový index n Indikátor bilance objemu (On Balance Volume) nkonstrukce indikátoru je stejná jako ADL nmísto kurzů jsou objemy obchodů rostoucích/klesajících CP nzměna objemu obchodů předchází změnu ceny akcií nOBV se snaží odhalit aktivitu institucionálních investorů na trhu pomocí objemu obchodů - nákup CP, pokud je vzestup OBV doprovázen nízkými kurzy n obv Postup technické analýzy nZákladním krokem je výběr určitého CP, na základě fundamentální analýzy nNásleduje zjištění dlouhodobého trendu vybraného CP nPokud je to možné, měly by být sestrojeny trendové linie, popřípadě celý trendový kanál nNásleduje použití indikátorů jednotlivých CP, zejména by měly být použity indikátory, které na sobě nejsou závislé nNejtěžší je vyhodnocení jednotlivých signálů nPokud není shoda nebo pokud si jednotlivé nástroje technické analýzy výrazně odporují, není vhodné přistoupit k rozsáhlým investicím. n n