Understanding Inflation Expectations: Data, Drivers and Policy Implications

BRÁZDIK, František, Jan ŽÁČEK, Tatiana KESELIOVÁ, Karel MUSIL, Radek ŠNOBL, Jan ŠOLC and Stanislav TVRZ. Understanding Inflation Expectations: Data, Drivers and Policy Implications. Česká národní banka, 2024, 40 pp. CNB WP 3/2024. ISSN 1803-7070.

Basic information

• Original name: Understanding Inflation Expectations: Data, Drivers and Policy Implications
• Authors: BRÁZDIK, František, Jan ŽÁČEK, Tatiana KESELIOVÁ, Karel MUSIL, Radek ŠNOBL, Jan ŠOLC and Stanislav TVRZ.
• Edition: 40 pp. CNB WP 3/2024, 2024.
• Publisher: Česká národní banka

Other information

• Type of outcome: Special-purpose publication
• Confidentiality degree: is not subject to a state or trade secret
• WWW: Text WP
• ISSN: 1803-7070
• Keywords (in Czech): prognózování, inflace, inflacní ocekávání, index inflacních ocekávání, strukturální modelování
• Keywords in English: forecasting, inflation, expected inflation, inflation expectations index, structural models
• Tags: International impact, Reviewed

Abstract

We investigate inflation expectations and their measures in the context of the 2022 inflation surge in the Czech Republic. Using data and econometric analyses, we explore how inflation expectations are formed and how they may affect inflation developments. To capture the overall trend of inflation expectations in the Czech economy, we develop a Common Inflation Expectations index. Additionally, we extend the CNB’s g3+ core projection model by incorporating endogenous expectation premiums that reflect elevated inflation expectations. Utilizing the Common Inflation Expectations index and the modified model, we construct a simulation that provides policyrelevant outcomes when addressing high inflation. By presenting the simulation, we emphasize the importance and relevance of our research for practical policymaking.

Abstract (in Czech)

V tomto článku zkoumáme inflační očekávání v období vzestupu inflace v České republice během roku 2022. Pomocí datových a ekonometrických analýz zkoumáme, jak jsou inflační ošekávání tvořena a jaká je jejich role ve vývoji inflace. Představujeme také kompozitní index inflačních očekávání, který poskytuje ucelený náhled na vývoj inflačních očekávání v české ekonomice. Dále rozšiřujeme jádrový predikční model ČNB g3+ o endogenní inflační přirážky, abychom zachytili vývoj zvýšených inflačních očekávání. Pomocí kompozitního indexu inflačních očekávání a upraveného modelu sestavujeme simulaci, která nabízí vodítko pro měnovou politiku v prostředí vysoké inflace. Prezentováním simulace zdůrazňujeme význam a přínos našeho výzkumu pro měnovepolitické rozhodování v praxi.