Evaluation of the Quality and Success Rate of Forecasts - A Historical Overview

ANTONIČOVÁ, Zuzana, Karel MUSIL, Luboš RŮŽIČKA and Jan VLČEK. Evaluation of the Quality and Success Rate of Forecasts - A Historical Overview. In Evaluation of the Fulfilment of the CNB’s Inflation Targets 1998–2007. CNB. Praha: CNB, 2008, p. 82-97. ISBN 978-80-87225-11-0.

Basic information

• Original name: Evaluation of the Quality and Success Rate of Forecasts - A Historical Overview
• Name in Czech: Vyhodnocení kvality a úspěšnosti prognóz - historický přehled
• Authors: ANTONIČOVÁ, Zuzana (703 Slovakia), Karel MUSIL (203 Czech Republic, guarantor, belonging to the institution), Luboš RŮŽIČKA (203 Czech Republic) and Jan VLČEK (203 Czech Republic).
• Edition: CNB. Praha, Evaluation of the Fulfilment of the CNB’s Inflation Targets 1998–2007, p. 82-97, 16 pp. 2008.
• Publisher: CNB

Other information

• Original language: English
• Type of outcome: Proceedings paper
• Field of Study: 50200 5.2 Economics and Business
• Country of publisher: Czech Republic
• Confidentiality degree: is not subject to a state or trade secret
• WWW: URL
• RIV identification code: RIV/00216224:14560/08:00051116
• Organization unit: Faculty of Economics and Administration
• ISBN: 978-80-87225-11-0
• Keywords in English: Monetary policy; inflation target fulfilment; macroeconomic forecast; forecast deviation; Czech National Bank
• Tags: Czech National Bank, forecast deviation, inflation target fulfilment, macroeconomic forecast, monetary policy
• Tags: International impact, Reviewed

Abstract

The paper is aimed at the evaluation of quality and the success-rate of the past Czech National Bank's forecasts created from 2004 until mid-2006. It strives to identify the factors which have caused deviations from reality in the past forecasts and could contribute to non-fulfilment of the announced inflation target. There are three groups of factors, which have most often contributed to the overvaluation of the historical forecasts: ex post incorrect setting up of the equilibrium trajectories, non-fulfilment of some exogenous presumptions together with an influence of unexpected shocks, and inaccurate capture of some behavioural relationships within the model apparatus. According to a comparison of historical and adjusted forecasts against reality, forecasts produced during the reviewed period of time are diverted on average towards higher inflation, lower real growth, and more depreciated nominal exchange rate. Consistently, the implied trajectory of the interest rate is higher than reality. Nevertheless, the deviations of the basic macro-economic variables gradually decrease with the course of time.

Abstract (in Czech)

Práce je zaměřena na vyhodnocení kvality a úspěšnosti prognóz České národní banky vytvořených od roku 2004 až do poloviny roku 2006. Snaží se identifikovat faktory, které stojí za odchylkami minulých prognóz od skutečnosti a mohly se podílet na nenaplnění vyhlášeného inflačního cíle. Jsou identifikovány tři skupiny faktorů nejvýrazněji přispívající k nadhodnocení historických prognóz: ex post nesprávné nastavení rovnovážných veličin, nenaplnění některých exogenních předpokladů spolu s vlivem neočekávaných šoků a nepřesné podchycení některých behaviorálních vazeb v modelovém aparátu. Ze srovnání historických a upravených prognóz se skutečností lze usoudit, že prognózy vytvořené ve zkoumaném období jsou vychýleny v průměru směrem k vyšší inflaci, nižšímu reálnému růstu a k méně zhodnocenému nominálnímu kurzu. Konzistentně s tím je i implikovaná trajektorie sazeb v průměru vyšší než skutečnost. Odchylky v prognózách základních makroekonomických veličin se však v průběhu času postupně snižují.