Estimation of alternative monetary policy rules and their comparison

VAŠÍČEK, Osvald a Hana PYTELOVÁ. Estimation of alternative monetary policy rules and their comparison. Bulletin České ekonometrické společnosti. Praha: Česká ekonometrická společnost, 2004, vol. 11, č. 20, s. 15-28. ISSN 1212-074X.

Základní údaje

• Originální název: Estimation of alternative monetary policy rules and their comparison
• Název česky: Odhad alternativních pravidel monetární politiky a jejich srovnání
• Autoři: VAŠÍČEK, Osvald (203 Česká republika, garant) a Hana PYTELOVÁ (203 Česká republika).
• Vydání: Bulletin České ekonometrické společnosti, Praha, Česká ekonometrická společnost, 2004, 1212-074X.

Další údaje

• Originální jazyk: angličtina
• Typ výsledku: Článek v odborném periodiku
• Obor: 50200 5.2 Economics and Business
• Stát vydavatele: Česká republika
• Utajení: není předmětem státního či obchodního tajemství
• Kód RIV: RIV/00216224:14560/04:00011489
• Organizační jednotka: Ekonomicko-správní fakulta
• Klíčová slova anglicky: monetary policy; forward-looking model; discretion; commitment; Taylor rule; Iterative Extended Kalman Filter Smoother; impulse responses
• Štítky: commitment, discretion, forward-looking model, impulse responses, monetary policy, Taylor rule

Anotace

The article shows the optimal monetary policy problem in three different cases. The first is optimization under discretion. This means that a central bank can reoptimize its behaviour each period and is not history dependent. The second approach is optimization under commitment which means that a central bank makes a binding commitment and cant change its behaviour as a reaction to shocks. The last case is a simple Taylor rule which is not a result of optimization process, but demonstrates real behaviour of many central banks. The policy design problem is to characterize how the central bank should adjust the interest rate to the current state of the economy. The article shows the theoretical procedure of finding the optimal monetary policy. Further, it examines and illustrates the behaviour of the presented models on the Czech economy data. Model parameters are estimated simultaneously by the Iterative Extended Kalman Filter Smoother. Impulse responses are tested. Fundamental differences of these thre cases are explained and presented graphically. Results are economically interpreted.

Anotace česky

Článek se zabývá problémem optimální monetární politiky ve třech různých případech. Jedná se nejprve o optimalizaci při diskreci, což znamená, že centrální banka může reoptimalizovat své chování v každé periodě a není závislá na minulosti. Druhý přístup představuje tzv. optimalizaci se závazkem, což znamená, že centrální banka se zaváže k určitému typu chování a toto vytyčené pravidlo dodržuje, i když ekonomiku zasahují nějaké šoky. Posledním případem je Taylorovo pravidlo, které není výsledkem optimalizačního procesu, ale zachycuje reálné chování řady centrálních bank. Úkolem monetární politiky je charakterizovat, jak by centrální banka měla přizpůsobit úrokovou míru aktuálnímu stavu ekonomiky. V článku je předveden teoretický postup hledání optimální monetární politiky. Dále je předvedeno chování modelů na datech české ekonomiky. Parametry modelů jsou simultálně odhadnuty pomocí iterativního rozšířeného Kalmanova filtru-smootheru. Jsou zkoumány impulsní odezvy modelů, výsledky jsou ekonomicky interpretovány a jsou vysvětleny zásadní rozdíly mezi modely.

Návaznosti

• GA402/02/0393, projekt VaV: Název: Vliv monetární politiky a vnějších šoků na malou otevřenou ekonomiku

Investor: Grantová agentura ČR, Vliv monetární politiky a vnějších šoků na malou otevřenou ekonomiku